Get Adobe Flash player
Главная Экономика Антикризисное управление Диагностика банкротства предприятия и разработка антикризисной

Диагностика банкротства предприятия и разработка антикризисной

Скачать

 

СОДЕРЖАНИЕ

              

Введение…………………………………………………………………………….. 5

 

Глава 1. Основы диагностики банкротства предприятия………………………..8                                

           1.1 Понятие, причины и виды несостоятельности (банкротства)……….8

           1.2 Процедуры банкротства и их особенности…………………………..12

           1.3 Методы диагностики финансового состояния предприятия………..29

Глава 2. Анализ финансового состояния ООО «Оптима»………………………37

           2.1. Краткая характеристика предприятия.……………………………….38

           2.2. Общая оценка финансового состояния предприятия и его

динамики. Анализ финансовой устойчивости…………………………………..41

           2.3 Анализ ликвидности баланса………………………………………….50

           2.4. Анализ финансовых коэффициентов………………………………...60

           2.5. Оценка угрозы неплатежеспособности предприятия……………….64

Глава 3. Разработка мер по выводу предприятия из кризисного финансового состояния………68

             3.1. Выработка предложений к формированию финансовой стратегии..68

           3.2. Количественная оценка предложений………………………………..70

          3.3. План мероприятий по внедрению проекта…………………………...76

 

Заключение………………………………………………………………………….79

 

Список используемой литературы………………………………………………...82

 

 

             Приложение 1

 

             Приложение 2

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для нашей финансовой политики понятия - банкротство предприятия. В соответствии с действующим законодательством под банкротством предприятия понимается ситуация, связанная с недостаточностью активов в ликвидной форме, неспособность предприятия удовлетворить в установленный для этого срок предъявленные к нему со стороны кредиторов требования, а также выполнить обязательства перед бюджетом.

     В условиях нестабильной экономики, замедления платежного оборота, высокой инфляции, нестабильности налоговой системы, политической нестабильности, неопределенности, недостаточной квалификации менеджеров предприятия институт банкротства получает все большее распространение. Вместе с тем, в хозяйственной практике последних лет участились случаи умышленной самоликвидации предприятий, которые, обеспечив привлечение значительного объема заемного капитала (в денежной, товарной и других формах) и использовав его в целях наживы отдельных лиц, объявляют себя банкротами для того, чтобы уйти от расчетов. Механизм таких действий квалифицируется как "фиктивное банкротство" и преследуется в уголовном порядке.

     Банкротство является кризисным состоянием и его преодоление требует специальных методов финансового управления. Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов диагностики банкротства и выработала методику принятия управленческих решений в условиях угрозы банкротства. Эта методика предназначена не только для предприятий, где кризис очевиден и необходимо принимать неотложные меры по стабилизации, а для всех предприятий, работающих в рыночных условиях, поскольку ее особенности таковы, что позволяют выявить на ранней стадии и устранить негативные факторы развития предприятия, наметить пути их устранения.

Основой методики являются три положения:

-диагностика банкротства;

-выявление факторов, влияющих на кризисное развитие;

-выработка антикризисных механизмов управления финансами.

     Современное состояние большинства хозяйственных объектов таково, что первоочередными тактическими задачами для них является «латание дыр» и недопущение банкротства. Подобный подход не позволяет достичь устойчивой работы предприятия в долгосрочной перспективе. Потому особое значение в сегодняшних условиях приобретает   формирование   эффективного   механизма   управления предприятиями, основанного на анализе финансово-экономического состояния, с учетом постановки стратегических целей деятельности адекватных рыночным условиям и поиска путей их достижения.

     В связи с этим возникает необходимость проводить систематический финансовый анализ предприятия. Финансовый анализ позволяет не только выяснить, в чем заключается конкретная болезнь экономики предприятия-должника, но и заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

     Актуальность проблемы банкротства отечественных предприятий обуславливает выбор темы данной дипломной работы.

   Целью данной дипломной работы является изучение и проведение комплекса мероприятий на предмет возможного банкротства, а также рассмотрение финансовых механизмов выхода предприятия из кризисного экономического состояния.

     Для реализации поставленной цели в дипломной работе поставлены и решаются следующие взаимосвязанные задачи:

          - изучить понятие, виды и процедуры банкротства;

- рассмотреть сущность и принципы политики антикризисного управления предприятием в современных условиях;

         - осуществить диагностику финансового состояния предприятия, включая проведение анализа и оценки имущественного положения, ликвидности и платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;

- совершенствовать систему диагностики банкротства предприятия;

         - разработать систему механизмов стабилизации предприятия при угрозе банкротства.

     Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Оптима». Информационно-аналитической базой исследования послужили данные оперативной и бухгалтерской информации за 2004 год.

     Дипломная работа состоит из трех разделов. Первый раздел посвящен теоретическим вопросам понятия банкротства и методике антикризисного управления финансами.

     Во втором разделе проводится комплексный финансово-экономический анализ исследуемого предприятия с использованием моделей диагностики банкротства. Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Оптима». Информационно-аналитической базой исследования послужили данные оперативной и бухгалтерской информации за 2004 год.

     В третьем разделе дипломного проекта на основании результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности, проведенного во втором разделе, разрабатывается программа антикризисного управления финансами для исследуемого предприятия в соответствии с методикой антикризисного управления финансами.

     При написании работы было использовано множество различной литературы, включая гражданское законодательство, законодательство о банкротстве, а также методические материалы по анализу и статьи практикующих юристов и экономистов, рассматривающих проблемы банкротства и антикризисного менеджмента.

 

Глава 1. ОСНОВЫ ДИАГНОСТИКИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1.1  Понятие, причины и виды несостоятельности (банкротства)

Банкротство предприятий – новое явление для современной российской экономики, осваивающей рыночные отношения. В дореволюционной России это явление было известно, существовало и законодательство о несостоятельности, но традиции применения процедуры банкротства практически утрачены. Между тем, отечественная экономика содержит немало предпосылок для банкротства или несостоятельности хозяйствующих субъектов. В настоящее время нормативная база в этой области разрабатывается и совершенствуется.

С 1 марта 1993 года действовал Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 19 ноября 1992г., был принят ряд постановлений Правительства РФ, создан специальный орган – Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе, которое получило право возбуждать в отношении госпредприятий дела о несостоятельности.

   С 1 марта 1998 года действовал Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 г. № 6 – ФЗ.

Законодательство о банкротстве постоянно совершенствуется.

     27 сентября 2002 года Государственной Думой был принят, 16 октября 2002 года одобрен Советом Федера­ции новый Закон «О несостоятельности (банкротстве)», который введен в действие 02.12.2002 года. Этот закон нельзя отнести в полном смысле ни к «прокредиторскому», ни к «продолжниковскому». Его место — золотая середина. И именно данное обстоятельство делает российскую систему несостоятельности (банкротства) гибкой, позволяющей в полной мере учитывать условия несостоя­тельности должника применительно к каждому конкрет­ному случаю.

Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей[1]. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам (за полученные товары, выполненные работы и услуги) и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и обязанности не исполнены в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения, а размер обязательств и платежей в совокупности составляет не менее ста тысяч рублей. Должник может быть признан несостоятельным, если текущих поступлений недостаточно для покрытия текущих платежей, но при имуществе, достаточном для погашения требований всех кредиторов в полном объеме, к нему может быть применена более предпочтительная процедура внешнего управления.

     В целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности (или невозможности) восстановления платежеспособности должника проводится финансовый анализ. Чем сложнее экономическое положение организации, тем качественнее должен быть финансовый анализ.

Успехи и неудачи деятельности предприятия являются резуль­татом взаимодействия целого ряда факторов: внешних, на кото­рые предприятие не может влиять вообще или может оказывать лишь слабое влияние, и внутренних, зависящих от организации работы самого предприятия.

     К числу внешних факторов, влияющих на деятельность пред­приятия, обычно относятся: размер и структура потребностей; уровень доходов и накоплений населения, а, следовательно, и его покупательная способность (сюда же может быть отнесен уровень цен и возможность получения потребительского кредита); политическая стабильность и направленность внутренней политики; развитие науки и техники, которое определяет все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособности; уро­вень культуры, проявляющийся в привычках и нормах потребле­ния, предпочтении одних товаров и отрицательном отношении к другим.

Одним из наиболее сильных внешних факторов банкротства являются так называемые технологические разрывы. Для каждой производственной (технологической) системы существуют опре­деленные пределы роста объемов деятельности — те же самые процессы, которые сформировали систему, на поздних этапах раз­вития становятся ее ограничителями. Дальнейшее развитие тре­бует скачка в базовых характеристиках системы. В экономической литературе эти моменты называются переломными точками, тех­нологическими разрывами. Переход от электронных ламп к полу­проводникам, от грампластинок к магнитной ленте и т.д. является примером технологических разрывов. В результате хозяйственное (технологическое) развитие приобретает форму последовательных S-образных кривых с разрывами между концом одной и началом другой. Перемены готовятся подспудно, незаметно для большин­ства, но происходят лавинообразно. В результате предприятие, имеющее престиж лидера, почти сразу оказывается безнадежно отставшим. По оценкам специалистов, при технологических раз­рывах семь из десяти лидеров становятся отстающими. Для ос­новной массы предприятий значение имеют не только крупные научно-технические сдвиги, но и мелкие оригинальные измене­ния, которые подрывают их преимущества в данной сфере дея­тельности. Идеи проката детских пеленок, например, нанесла ущерб экономике предприятий, ориентированных на их продажу, а последующее изобретение одноразовых пеленок отразилось на деятельности фирм, производящих текстильные изделия.

К внешним причинам банкротства следует также отнести уси­ление международной конкуренции. Зарубежные предприятия в одних случаях выигрывают за счет более дешевого труда, а в других — за счет более совершенных технологий.

     Внешним фактором, способным привести к банкротству пред­приятия, является общий экономический спад. Нередко на стадии циклического подъема осторожность покидает даже банковские структуры, которые начинают увеличивать сверх меры кредиты предприятиям. Предприятия, в которые они вкладывают средства, выглядят устойчивыми и сильными. Но их крах наступает почти мгновенно из-за резкого спада рентабельности, который является результатом столь же резкого изменения цен на товары.

В реальном хозяйственном процессе к банкротству предпри­ятия могут приводить различные факторы, усиливающие или ос­лабляющие взаимное воздействие. Тем не менее если удается ус­ловно выделить преобладающий фактор, то банкротство предпри­ятия обычно подразделяется на:

  • банкротство, связанное с неэффективным управлением предприятием, непродуманной маркетинговой стратегией и т.д.;
  • банкротство, вызванное недостатком инвестиционных ре­сурсов для осуществления расширенного воспроизводства поль­зующейся спросом продукции;
  • банкротство, обусловленное производством неконкурентоспособной продукции.

     Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий:

     1.Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

     2.Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

     3.Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

     4.Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

 

1.2.Процедуры банкротства и их особенности

При рассмотрении дела о банкротстве должника — юри­дического лица — применяются следующие процедуры:

■наблюдение;

■финансовое оздоровление;

■внешнее управление;

■конкурсное производство;

■мировое соглашение.

     Процедура наблюдения. Ее целью является обеспечение сохранности имуще­ства должника и проведения анализа финансового состо­яния должника. Тем самым должнику предоставляется возможность работать без долгов, что способствует изуче­нию истинной картины возможности восстановления пла­тежеспособности и продолжения деятельности должника, установление реального срока такого восстановления.

Не менее важная задача наблюдения — принятие эф­фективных мер по сохранению имущества должника.

В период наблюдения выявляется размер требований кредиторов, определяются конкурсные кредиторы и ко­личество голосов, принадлежащих каждому кредитору на собрании кредиторов. Наблюдение заканчивается в момент вынесения соответствующего решения (определения) ар­битражного суда по существу рассматриваемого дела либо о прекращении производства по делу в случаях, предус­мотренных законом. Работа, проведенная в период на­блюдения, является необходимой основой для проведе­ния иных назначаемых арбитражным судом процедур бан­кротства.

Процедура наблюдения вводится с момента возбуж­дения арбитражным судом дела о банкротстве должни­ка и продолжается в течение всей стадии подготовки дела к разбирательству в арбитражном суде.

С момента принятия арбитражным судом к производ­ству заявления о признании должника банкротом кредито­ры не вправе обращаться к должнику в целях удовлетво­рения своих требований в индивидуальном порядке.

Исполнение исполнительных документов, выданных на основании судебных решений о взыскании задолженнос­ти по этим обязательствам и вступивших в законную силу до момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом, не приостанавливается.

Дополнительной мерой, направленной на сохранение имущества должника в целях наиболее полного удовлет­ворения требований кредиторов, является запрет на удов­летворение требований участника должника — юри­дического лица — о выделе доли (пая) в имуществе долж­ника в связи с выходом из состава его участников.

Определение арбитражного суда о принятии заявления о признании должника банкротом согласно ст. 186 АПК РФ направляется арбитражным судом лицам, участвую­щим в деле. В п. 2 статьи 63 Закона дополнительно пре­дусматривается обязательное направление такого опреде­ления также банкам и иным кредитным организациям, с которыми должник имеет договор банковского счета, а также в суд общей юрисдикции, главному судебному при­ставу по месту нахождения должника, в налоговые и иные уполномоченные органы. Эти органы должны учитывать права кредиторов и ограничения, которые установлены для должника законом о банкротстве.

Временный управляющий должен отвечать требова­ниям, предусмотренным законом о банкротстве в отно­шении арбитражных управляющих.

Особенности назначения временного управляющего учи­тывают необходимость срочного назначения временного управляющего. Арбитражный суд направляет определение суда, в котором указывает на необходимость представле­ния кандидатуры арбитражного управляющего в саморе­гулируемую организацию арбитражных управляющих.

В случаях непредставления арбитражному суду заяв­ленной саморегулируемой организации списка кандида­тур, арбитражный суд обращается в регулирующий орган, который обязан в течение семи дней с даты получения обращения арбитражного суда обеспечить представление списка кандидатур другими саморегулируемыми органи­зациями из числа включенных в единый государствен­ный реестр саморегулируемых организаций арбитражных управляющих.

Продолжительность работы временного управляющего зависит от срока, установленного арбитражным судом на проведение наблюдения. Закон связывает этот срок с назначенной арбитражным судом датой заседания для рас­смотрения дела о банкротстве.

Момент прекращения полномочий временного управ­ляющего зависит от результатов рассмотрения дела о бан­кротстве и от характера решения (определения), прини­маемого арбитражным судом. В случае введения финан­сового оздоровления, внешнего управления или конкурс­ного производства временный управляющий действует до назначения административного, внешнего или конкурс­ного управляющего. Временный управляющий также мо­жет рассматриваться в качестве кандидата для назначения административным, внешним управляющим либо конкур­сным управляющим.

Статьей 66 Закона регламентируются права временного управляющего. В период наблюдения временный управля­ющий от своего имени вправе обращаться в арбитражный суд с исками о признании сделок, совершенных должни­ком, недействительными, а также о применении послед­ствий недействительности ничтожных сделок, совершен­ных с нарушением требований, установленных законом о банкротстве. Временный управляющий вправе обращаться в арбитражный суд с ходатайством о принятии дополни­тельных мер по обеспечению сохранности имущества дол­жника, в том числе о запрете совершать без согласия вре­менного управляющего сделки не предусмотренные дан­ным Законом. Кроме прав временный управляющие дол­жен выполнять возложенные на него законом обязаннос­ти, предусмотренные ст. 67 Закона. В целях обеспечения сохранности имущества должника временный управляю­щий должен проконтролировать реализацию тех мер, ко­торые указаны в определении арбитражного суда о приня­тии заявления о признании должника банкротом. Кроме того, временный управляющий в целях сохранения иму­щества должника обязан осуществлять контроль над со­вершением должником определенных сделок, а также сле­дить за тем, чтобы органы управления не принимали ре­шения, запрещенные законом о банкротстве.

Временный управляющий обязан незамедлительно уве­домить кредиторов о возбуждении дела о банкротстве.

Кредиторы вправе предъявлять свои требования к должнику в месячный срок с момента получения уведомления временного управляющего. Обязанностью временного управляющего также является установление кредиторов должника. Если должник в приложении к заявлению должника указал не всех кредиторов, а проверка деятельности должника позволяет выявить новых кредиторов, временный управляющий обязан известить этих кредиторов о возбуждении дела о банкротстве. Временный управляющий уточняет размер требований кредиторов, обратившихся в арбитражный суд, для определения количества голосов каждого из них на первом собрании кредиторов, вести реестр требований кредиторов, за исключением предусмотренных законом.

Анализ финансового состояния должника – одна из важнейших обязанностей временного управляющего, определяющих основное содержание процедуры наблюдения. Анализ финансового состояния должника проводится в целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности или невозможности восстановления неплатежеспособности должника, и для определения наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства. Проведение такого анализа дает возможность предложить конкретные меры по восстановлению платежеспособности должника либо сделать однозначный вывод о невозможности ее восстановления.

В обязанности временного управляющего входит созыв первого собрания кредиторов. Анализ финансового состояния должника и подготовка предложений относительно возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника имеют большое значение для принятия оптимального решения первым собранием кредиторов.

Процедура финансового оздоровления введена в российское законодательство впервые. Финансовое оздоровление – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности. Финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов, однако в соответствии со ст. 75 Закона о банкротстве в случаях, если первым собранием кредиторов принято решение об обращении в арбитражный суд с ходатайством о введение внешнего управления или о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, арбитражный суд может вынести определение о введение оздоровления при условии предоставления ходатайства учредителей (участников) должника, собственника имущества – унитарного предприятия, уполномоченного государственного органа и иных лиц, указанных в законе. Кроме того, в определении указывается срок финансового оздоровления, а так же график погашения задолженности. Финансовое оздоровление вводится на срок не более чем два года. Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления арбитражный суд утверждает административного управляющего. Административный управляющий действует с даты его утверждения арбитражным судом до прекращения финансового оздоровления либо до его отстранения или освобождения арбитражным судом. В случае погашения должником всех требований кредиторов, предусмотренных графиком погашения задолженности, до истечения срока, установленного арбитражным судом для финансового оздоровления, должник представляет отчет о досрочном окончании финансового оздоровления. Ст. 87 Закона предусматривает досрочное прекращение финансового оздоровления в случаях, когда в срок не представлено соглашение об обеспечении обязательств должника в соответствии с графиком погашения задолженности; при неоднократном нарушении сроков удовлетворения требований кредиторов, уста­новленных графиком погашения задолженности. По ито­гам рассмотрения отчета должника и заключения адми­нистративного управляющего собрание кредиторов впра­ве обратиться в суд с ходатайством о введении внешнего управления либо с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства. На основании представленных ходатайств арбитражный суд принимает один из следующих судебных актов:

■определение об отказе в удовлетворении соответствующего ходатайства собрания кредиторов, если вы­явлено исполнение должником своих обязательств и жалобы кредиторов признаны необоснованными;

■определение о введении внешнего управления в случае наличия возможности восстановить платежеспособность должника;

■решение о признании должника банкротом и об от­крытии конкурсного производства.

По результа­там проведения финансового оздоровления должник пред­ставляет административному управляющему отчет в срок, установленный п. 1. ст. 88 Закона (до истечения месяца). По результатам рассмотрения отчета представленного должником, административный управляющий составля­ет заключение о выполнении графика погашения задол­женности и об удовлетворении требований кредиторов. По итогам рассмотрения результатов финансового оздо­ровления, а также жалоб кредиторов арбитражный суд может принять определение о прекращении производства по делу о банкротстве в случаях, если непогашенная за­долженность отсутствует и жалобы кредиторов признаны необоснованными; также возможно принятие определе­ния о введении внешнего управления в случаях наличия возможности восстановить платежеспособность должни­ка либо принятия решения о признании должника банк­ротом и об открытии конкурсного производства.

Внешнее управление — это процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности с передачей полномочий по управле­нию должником внешнему управляющему.

Помимо внешнего управления имуществом должника, указанным законом предусматривалась процедура сана­ции. Процедура санации предполагала оказание финан­совой помощи предприятию-должнику.

В отношении отдельных категорий должников проце­дура внешнего управления не подлежит применению.

О введении внешнего управления арбитражный суд выносит определение, которое подлежит немедленному исполнению и может быть обжаловано. Срок внешнего управления ограничен 18 месяцами, однако данный срок может быть продлен не более чем на шесть месяцев. Для отдельных категорий должников может быть установлен более продолжительный срок внешнего управления. Про­дление или сокращение первоначально установленного срока внешнего управления производится арбитражным судом на основании ходатайства собрания кредиторов или внешнего управляющего.

С момента введения внешнего управления всегда от­страняется от должности руководитель должника — юри­дического лица. При этом управление делами должника возлагается на внешнего управляющего.

Другим последствием введения внешнего управления является прекращение полномочий органов управления должника (в том числе руководителя должника) и соб­ственника имущества должника — унитарного предпри­ятия. В течение периода внешнего управления органы управления должника (общее собрание акционеров, общее собрание участников, совет директоров и др.) не имеют права, за некоторыми исключениями, принимать какие-либо решения и совершать действия в отношении долж­ника и его имущества.

     Для обеспечения внешнему управляющему возможно­сти приступить к реальному исполнению возложенных на него обязанностей по управлению делами должника на органы управления должника возлагается обязанность в течение трех дней передать управляющему бухгалтерс­кую и иную документацию юридического лица, печати и штампы, материальные и иные ценности.

     В период внешнего управления вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обя­зательствам и об уплате обязательных платежей. Уста­новление моратория на удовлетворение требований кре­диторов приводит к тому, что в течение достаточно продолжительного периода, равного сроку проведения внеш­него управления, должник освобождается от необхо­димости расходовать имеющиеся у него денежные сред­ства на удовлетворение требований кредиторов, что, несомненно, является серьезной экономической льготой, разумное использование которой может позволить долж­нику улучшить свое финансовое состояние и восстановить платежеспособность. Мораторий не распространяется на требования кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам, срок исполнения которых насту­пил после введения внешнего управления. Мораторий так­же не распространяется на требования о взыскании за­долженности по заработной плате, выплате вознагражде­ний по авторским договорам, алиментов, а также о возме­щении вреда, причиненного жизни и здоровью, т.е. на требования кредиторов первой и второй очереди.

Наиболее важные решения в процессе о банкротстве принимаются собранием кредиторов и утверждаются ар­битражным судом. Одним из таких принципиальных воп­росов является назначение внешнего управляющего, по­скольку именно от него зависит, насколько эффективно будет проведено внешнее управление, а в конечном счете — и степень удовлетворения требований каждого из креди­торов.

Внешний управляющий назначается арбитражным судом од­новременно с введением внешнего управления. О назна­чении внешнего управляющего арбитражный суд выно­сит определение, которое подлежит немедленному испол­нению и может быть обжаловано. Однако по решению собрания кредиторов кандидатура административного управляющего может быть предложена в качестве канди­датуры внешнего управляющего.

Возложенные на внешнего управляющего обязан­ности обусловлены необходимостью как исполнения пос­ледним обязанностей руководителя должника, так и вы­полнения им функций, связанных с осуществлением мероприятий, направленных на восстановление платеже­способности должника в порядке, предусмотренном зако­ном о банкротстве.

Одной из важных обязанностей внешнего управляю­щего является разработка (не позднее одного месяца с момента своего назначения) и представление на утверж­дение собранию кредиторов плана внешнего управления должником. При разработке плана внешнего управления, который должен содержать конкретные меры, направлен­ные на восстановление платежеспособности, внешнему управляющему необходимо осуществлять анализ фи­нансового состояния должника, а также анализировать его финансовую, хозяйственную, инвестиционную деятель­ность и его положение на товарных рынках.

Для обеспечения осуществления мер, направленных на восстановление платежеспособности должника и его нор­мальной хозяйственно-экономической деятельности, в обязанности внешнего управляющего входит открытие спе­циального счета.

В качестве мер, направленных на восстановление платежеспособности должника, может служить ликвида­ция дебиторской задолженности. Одна из основных обя­занностей внешнего управляющего — принимать меры по взысканию задолженности перед должником.

По итогам внешнего управления внешний управляю­щий должен составить отчет внешнего управляющего. Такой отчет должен быть представлен не позднее чем за четырнадцать дней до рассмотрения отчета в судебном заседании арбитражного суда.

Досрочное прекращение внешнего управления возможно по ходатайству собрания кредиторов.

В зависимости от оснований прекращения внешнего управления (восстановление платежеспособности, установ­ление невозможности восстановления платежеспособнос­ти или окончание установленного срока внешнего управ­ления) внешний управляющий предлагает собранию кре­диторов принять решения о прекращении внешнего уп­равления в связи с восстановлением платежеспособности должника, о заключении мирового соглашения, о продле­нии установленного срока внешнего управления или о прекращении внешнего управления и обращении в арбит­ражный суд с ходатайством о признании должника банк­ротом и об открытии конкурсного производства.

По итогам собрания кредиторов внешний управляющий обязан на­править в арбитражный суд свой отчет, составленный по итогам внешнего управления, а также протокол собрания кредиторов, содержащий соответствующее решение собра­ния кредиторов. Обязательными приложениями к отчету внешнего управляющего, представляемому в арбитраж­ный суд, являются реестр требований кредиторов на дату проведения собрания кредиторов и жалобы кредиторов, голосовавших против принятого собранием кредиторов решения либо не принимавших участия в голосовании. Отчет внешнего управляющего должен быть представлен в арбитражный суд в течение пяти дней с даты проведе­ния собрания кредиторов. По итогам рассмотрения отчета внешнего управляющего выносится определение: о пре­кращении производства по делу о банкротстве в случае удовлетворения всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов или в случае утвержде­ния судом мирового соглашения; определение о переходе к расчетам с кредиторами в случае удовлетворения хода­тайства собрания кредиторов о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособнос­ти должника и переходе к расчетам с кредиторами; о про­длении срока внешнего управления; об отказе в утверж­дении отчета внешнего управляющего, если судом были выявлены обстоятельства, препятствующие утверждению отчета внешнего управляющего. На основании вышеука­занного представляется возможным говорить о том, что вынесенные судом определения влекут за собой соответст­вующие юридические последствия. Указанные выше оп­ределения могут быть обжалованы.

Согласно общему правилу (ст. 123 Закона) прекраще­ние внешнего управления является основанием прекра­щения полномочий внешнего управляющего. Прекраще­ние внешнего управления происходит в следующих слу­чаях:

■ арбитражным судом принято решение о признании должника банкротом   и об открытии конкурсного про­изводства;

■ арбитражным судом вынесено определение о прекращении производства по делу о признании долж­ника банкротом в связи с восстановлением его пла­тежеспособности, погашением требований кредито­ров или заключением мирового соглашения.

При установлении в ходе рассмотрения дела о призна­нии должника банкротом признаков банкротства арбит­ражный суд принимает решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Конкурсное производство — одна из процедур банк­ротства, применяемая к должнику, признанному банкро­том, в целях соразмерного удовлетворения требований кре­диторов. Закон о банкротстве устанавливает продолжи­тельность указанной ликвидационной процедуры — один год. Вместе с тем Закон о банкротстве допускает возмож­ность продления указанного срока на шесть месяцев. Продажа имущества должника, предъявление исков о признании недействительными сделок, совершенных должником, исполнение решений по указанным искам, по­иск и возврат имущества должника могут являться осно­ванием для продления срока конкурсного производства. При принятии решения арбитражный суд назначает конкурсного управляющего из списка кандидатур арбит­ражных управляющих, предложенного саморегулируемой организацией. Конкурсный управляющий действует до момента завершения конкурсного производства.

С от­крытием конкурсного производства наступает срок испол­нения всех денежных обязательств и обязательных пла­тежей. После открытия конкурсного производства, как уже отмечалось, прекращается начисление неустоек (штра­фов, пени), процентов и иных финансовых (экономиче­ских) санкций.

С момента открытия конкурсного производства все тре­бования к должнику могут быть предъявлены только в рамках конкурсного производства. Сведения о финансо­вом состоянии должника прекращают относиться к све­дениям, признанным конфиденциальными или составля­ющими коммерческую тайну. Кроме того, прекращается исполнение по исполнительным документам, в том числе по исполнительным документам, исполняющимся в ходе ранее введенных процедур банкротства.

Помимо общих для всех руководителей полномочий конкурсный управляющий осуществляет ряд других фун­кций. Так, конкурсный управляющий анализирует фи­нансовое состояние должника, в том числе активы и пас­сивы, ликвидность основных средств, оборудования, ин­струментов, сырья, материалов. Анализ финансового со­стояния необходим для формирования конкурсной мас­сы, что, в свою очередь, решает в значительной мере судьбу имущественных интересов кредиторов. Конкурсный уп­равляющий принимает в ведение имущество должника, осуществляет инвентаризацию и оценку этого имущества, а также принимает необходимые меры по обеспечению его сохранности. Кроме того, он принимает меры к ликвидации дебиторской задолженности, предъявляя иски к третьим лицам, имеющим задолженность перед должником, а также принимает меры, направленные на поиск, выяв­ление и возврат имущества должника у третьих лиц.

Конкурсный управляющий ведет реестр требований кредиторов, переданный ему соответственно временным или внешним управляющим.

Документы должника, подлежащие обязательному хра­нению, конкурсный управляющий передает уполномочен­ным органам (учреждениям Государственной архивной службы России) в соответствии с федеральными законами и иными правовыми актами Российской Федерации. Кро­ме того, он принимает иные меры, установленные зако­ном. Например, осуществляет продажу имущества долж­ника, определяет размер требований каждого кредитора и др.

Комитет кредиторов или собрание креди­торов, осуществляя контроль за деятельностью конкур­сного управляющего, заслушивают отчет конкурсного уп­равляющего о проделанной работе. В отчете должна со­держаться информация о финансовом состоянии должника и его имущества, а также иная информация.

Закон о банкротстве устанавливает, что все имущество должника, имеющееся на момент открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства, составляет конкурсную массу. Из имущества долж­ника, составляющего конкурсную массу, исключается имущество, изъятое из оборота, имущественные права, связанные с личностью должника, в том числе права, ос­нованные на разрешении (лицензии) на осуществление определенных видов деятельности.

Конкурсный управляющий после проведения инвента­ризации и оценки имущества, как правило, с привлече­нием оценщика или иного специалиста, приступает к про­даже указанного имущества на открытых торгах, если собранием кредиторов или комитетом кредиторов не уста­новлен иной порядок продажи имущества должника. После реализации имущества должника конкурсный управляю­щий производит расчеты с кредиторами. Следует иметь в виду, что в деле о банкротстве, в том числе и в конкур­сном производстве, форма расчетов с кредиторами ис­ключительно денежная. Конкурсный управляющий ис­пользует в ходе конкурсного производства один (основ­ной) счет. Остальные счета должника конкурсный управ­ляющий закрывает, а остатки денежных средств перечис­ляет на основной счет.

В период конкурсного производства удовлетворение требований кредиторов должно осуществляться конкурс­ным управляющим в точном соответствии с размером и очередностью требований каждого соответствующего кре­дитора, указанными в реестре требований кредиторов.

Для всех юридических лиц правила об очередности удовлетворения требований кредиторов установлены ста­тьей 64 ГК РФ1 и статьей 134 Закона

1 СЗ РФ от 18.11.02 г. №46, ст. 4532.

 

о банкротстве. Тре­бования кредиторов каждой очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требований кредиторов пре­дыдущей очереди. Требования кредиторов удовлетворяют­ся в следующей очередности:

■ в первую очередь удовлетворяются требования граж­дан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью;

■ во вторую очередь производятся расчеты по выпла­те выходных пособий и оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору, в том числе по контракту, и по выплате вознаграждений по автор­ским договорам;

     ■ в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами;

требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника, которые удов­летворяются за счет стоимости предмета залога преимущественно перед иными кредиторами.

     Таким образом, в законе о банкротстве предусмотрено три последовательно удовлетворяемых очередей. При невозможности погашения всех требований кредиторов, отнесенных к соответствующей очереди, они удовлетво­ряются пропорционально их размеру.

     Закон о банкротстве предусматривает, что вне очереди покрываются судебные расходы, расходы, связанные с выплатой вознаграждения арбитражным управляющим, текущие коммунальные и эксплуатационные платежи дол­жника, расходы на опубликование сообщений, требова­ния кредиторов. Возникшие в период после принятия ар­битражным судом заявления о признании должника не­состоятельным (банкротом), а также требования креди­торов по денежным обязательствам, возникшие в ходе конкурсного производства.

После завершения расчетов с кредиторами конкурсный управляющий представляет в арбитражный суд отчет о результатах проведения

конкурсного производства.

     Закон содержит перечень документов, прилагаемых к отчету конкурсного управляющего, о завершении расче­тов с кредиторами: документы, подтверждающие прода­жу имущества должника (например, договор купли-про­дажи предприятия); реестр требований кредиторов с ука­занием размера погашенных требований кредиторов; до­кументы, подтверждающие погашение требований креди­торов.

Конкурсное производство завершается после прода­жи имущества должника, окончания расчетов с кредито­рами и составления отчета конкурсным управляющим.

При отсутствии замечаний по отчету конкурсного уп­равляющего арбитражный суд выносит определение о за­вершении конкурсного производства. Одной из обязанно­стей конкурсного управляющего является представление определения о завершении конкурсного производства в пятидневный срок в орган, осуществляющий государствен­ную регистрацию. Орган, осуществляющий государствен­ную регистрацию, на основании определения арбитраж­ного суда о завершении конкурсного производства вносит в единой государственный реестр юридических лиц за­пись о ликвидации должника. Должник считается лик­видированным с момента внесения указанной выше запи­си в единый государственный реестр юридических лиц. Кроме того, с этого момента полномочия конкурсного уп­равляющего прекращаются и конкурсное производство считается завершенным.

Закон о банкротстве, устанавливая перечень процедур банкротства, которые проводятся при рассмотрении дела о банкротстве, включает в их число мировое соглашение.

Мировое соглашение означает добровольное соглаше­ние о частичном отказе от требований одних лиц и одновременно признание оставшихся требований други­ми обязанными лицами.

Так же, как и в исковом производстве, в деле о банк­ротстве заключение мирового соглашения позволяет со­кратить процесс рассмотрения дела и в более короткие сроки, хотя и частично, удовлетворить требования креди­торов, сохранив при этом организацию-должника. Миро­вое соглашение может быть заключено на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве и при проведении любой процедуры, в том числе в конкурсном производстве.

Мировое соглашение может быть заключено только при наличии решения об этом собрания кредиторов. Мировое соглашение заключается конкурсными кредиторами и распространяется на все требования кредиторов и уполно­моченных органов. Непременным условием заключения мирового соглашения является фактическое удовлетворе­ние требований кредиторов первой и второй очереди.

Мировое соглашение в деле о банкротстве подлежит утверждению арбитражным судом, о чем выносится определение.

Определение об утверждении мирового соглашения и прекращении производства по делу может быть обжало­вано. С утверждением мирового соглашения прекраща­ются полномочия арбитражного управляющего, но управ­ляющий должника — юридического лица — исполняет обя­занности до момента назначения (избрания) руководите­ля должника.

Мировое соглашение является обязательным для всех лиц, участвующих в деле, при этом односторонний отказ не допускается. В мировом соглашении необходимо конк­ретно указать, кто, когда, каким образом и в каком раз­мере удовлетворит требования кредиторов. При этом условия удовлетворения требований кредиторов одной очере­ди должны быть равными, независимо от того, как они голосовали на собрании кредиторов.

Поскольку мировое соглашение вступает в силу немед­ленно после его утверждения, с этого момента начинается и его реализация, то есть погашение задолженности в со­ответствии с условиями мирового соглашения.

Закон предусматривает исчерпывающий перечень ос­нований для обязательного отказа в утверждении миро­вого соглашения и основания, по которым арбитражный суд вправе отказать в утверждении мирового соглашения.

В частности, безусловным основанием для отказа яв­ляется нарушение пункта 1 статьи 158 Закона, то есть если не погашена задолженность по требованиям креди­торов первой и второй очереди. Также основанием для отказа в утверждении мирового соглашения может быть отказано по причине несоблюдения формы мирового со­глашения, нарушения прав третьих лиц.

В случае отказа арбитражного суда в утверждении мирового соглашения рассмотрение дела продолжается с того момента, когда оно было остановлено подписанием мирового соглашения, то есть продолжается соответству­ющая процедура дела о банкротстве.

Закон предусмотрел возможность признания недействи­тельным заключенного и утвержденного арбитражным судом мирового соглашения:

■если мировое соглашение содержит условия, пре­дусматривающие преимущества для отдельных кре­диторов или ущемление прав и законных интересов отдельных кредиторов;

■если исполнение мирового соглашения может при­вести должника к банкротству;

■при наличии иных оснований недействительности сделок, предусмотренных гражданским законодательством Российской Федерации.

Последствием признания мирового соглашения недей­ствительным является возобновление производства по Делу, о чем выносится соответствующее определение.

 

1.3.Методы диагностики финансового состояния предприятия

Для диагностики вероятности банкротства исполь­зуется несколько подходов, основанных на применении:

а) анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей,

Признаки банкротства при многокритериальном подходе обычно делят на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкрот­ства в недалеком будущем:

повторяющиеся существенные потери в основной деятельно­сти, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокра­щении объемов продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченной кредиторской и дебитор­ской задолженности;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

дефицит собственного оборотного капитала;

систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

падение рыночной стоимости акций предприятия;

снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные зна­чения которых не дают основания рассматривать текущее фи­нансовое состояние как критическое, но сигнализируют о воз­можности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения;

недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный под­ходы, а к недостаткам — более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, ин­формативный характер рассчитанных показателей, субъектив­ность прогнозного решения.

     В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяются такие пока­затели как:

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, денежных средств, дебиторских задолженностей, краткосрочных финансовых вложений, и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей.

     Итог II раздела баланса

Ктл = ------------------------------------------------

         Итог V раздела баланса – стр.640, 650

 

     Значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода, меньше 2 (Ктл < 2), является основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительным, а предприятие – неплатежеспособным.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Коэффициент определяется как отношение разности между объемами капитала и резервов и фактической стоимостью внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, денежных средств, дебиторских задолженностей, краткосрочных финансовых вложений и прочих оборотных активов.

 

             Итог III раздела – итог I раздела баланса

     Косс = ----------------------------------------------------

         Итог II раздела баланса

 

     Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода, меньше 0,1 (Косс < 0,1), является основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности в(у)п) характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение установленного периода.

     Коэффициент восстановления платежеспособности за период 6 месяцев рассчитывается по формуле:

                                 Ктл(к.г) + 6/Т (Ктл(к.г) – Ктл(н.г))

                      Квп = -------------------------------------- ,

                                                         2

 

где Т – отчетный период, в месяцах;

Ктл(к.г) – коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Ктл(н.г) – коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода.

     Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие не имеет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

     Коэффициент утраты платежеспособности за период 3 месяца рассчитывается по формуле:

                   Ктл(к.г.) + 3/Т (Ктл(к.г.) – Ктл(н.г.))

         Куп = -------------------------------------- ,

                                        2

 

     Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия сохранить в течение этого времени свою платежеспособность. И наоборот, если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

     Согласно правилам предприятие признается непла­тежеспособным при наличии одного из следующих условий:

■ коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного пе­риода ниже нормативного значения;

■ коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нор­мативного значения;

■ коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности <1.

     Методика, рассмотренная выше, позволяет оценить ближайшие перспективы платежеспособности предприятия. Прогноз на более длительный период (как считается, на 2 – 3 года вперед) может быть получен путем расчета индекса кредитоспособности.

     Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Альтманом (Edward I.Altman). Индекс кредитоспособности является комплексным финансово-экономическим параметром, выведенным опытно-статистическим способом: построен на основе представительной выборки эмпирических данных, обработанных при помощи мультипликативно-дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA), и по ряду текущих показателей, характеризующих хозяйственный потенциал предприятия, синтезируя их, позволяет в некотором приближении судить или о вероятных для предприятия перспективах экономического роста, или о возможности его несостоятельности (банкротства) в обозримом будущем.

     При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Z = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2*К5,

где показатели-аргументы К1, К2, К3, К4, и К5, представленные в модели, применительно к особенностям отечественного учета, сложившейся практике отчетности рассчитываются по следующим формулам:

 

         Прибыль (убыток) до налогообложения     Форма № 2 (стр.140)

К1 = --------------------------------------------------- = ---------------------------;

                          Активы по балансу                       Форма № 1 (стр.300)

 

         Выручка (нетто) от продаж   Форма № 2 (стр.010)

К2 =----------------------------------- = ---------------------------;

       Активы по балансу         Форма № 1 (стр.300)

 

 

         Собственные средства      Форма № 1 (стр.490)

К3 = ------------------------------ = ---------------------------------;

     Заемные средства         Форма № 1 (стр.590 + 690)

 

 

           Чистая прибыль (убыток) отчетного периода     Форма № 2 (стр.190)

   К4 = ----------------------------------------------------------- = --------------------------;

                               Активы по балансу                           Форма № 1 (стр.300)

 

Собственные оборотные средства   Форма № 1 (стр.490 - 190)

   К5 = ------------------------------------------- = ---------------------------------.

                         Активы по балансу                   Форма № 1 (стр.300)

 

     Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (Табл.1):

                                                                                               Таблица 1

Оценочная шкала для модели Альтмана.

Значение показателя "Z"

Вероятность банкротства

до 1.80

Очень высокая

1.81 - 2.70

Высокая

2.71 - 2.99

Возможная

3.00 и выше

Очень низкая

 

     Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, хотелось бы обратить внимание на то, что применение модели Альтмана в изложенном виде не позволяет получить объективный результат в наших условиях.

     Прежде всего, при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно К2, К3, К5) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов.

     При расчете коэффициента соотношения используемого капитала (К4) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товароматериальных ценностей и т.п.).

     При расчете отношения чистого рабочего капитала к активам (К1) коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства. Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных требований.

     Наконец, сама система коэффициентов значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должна быть пересмотрена. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий (в зарубежной практике в такой дифференциации нет столь высокой необходимости в связи со свободным межотраслевым переливом капитала в целях выравнивания нормы прибыли). Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее настоятельным требованием при использовании модели Альтмана в наших условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия.

 

Глава 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ОПТИМА»

 

     В целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности (или невозможности) восстановления платежеспособности должника проводится финансовый анализ.

     Основная цель финансового анализа – оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия.

     Основная цель – эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия.

     Информационная база анализа - бухгалтерская отчетность предприятия, как правило годовая: баланс предприятия – форма № 1, отчет о финансовых результатах – форма № 2.

     Составляющие финансового анализа предприятия: общий анализ финансового состояния, анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности баланса, анализ финансовых коэффициентов, анализ рентабельности и деловой активности.

Схема анализа финансового состояния предприятия приведена на рис.1.

 

 

Рис.1.     Схема анализа финансового состояния предприятия 

 

2.1. Краткая характеристика предприятия

     Общество с ограниченной ответственностью «ОПТИМА» создано на основании Закона РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» по решению учредителей от 03 марта 1996 года. Соучредителями общества являются: трудовой коллектив - 25%, юридические лица - 40%, физические лица - 35%.

     Общество с ограниченной ответственностью «ОПТИМА» (далее по тексту Общество) является юридическим лицом (коммерческой организацией), уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров, созданными в целях извлечения прибыли.

     Общество имеет в собственности обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, может от своего имени совершать сделки, приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, выступать истцом или ответчиком в суде.

     Общество имеет самостоятельный баланс, расчетный или иные счета. Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание его местонахождения.

     Целью деятельности ООО «Оптима» является извлечение прибыли. Согласно устава Общество осуществляет следующие виды деятельности, получая при необходимости лицензии и специальные разрешения: торгово-закупочную, торгово-сбытовую деятельности, включая оптово-розничную и комиссионную торговлю, складские и посреднические услуги.

     ООО «Оптима» выполняет услуги полиграфии - печать бланков, тетрадей, календарей, блокнотов.

     Реализация продукции предприятия происходит в России. Основные потребители - государственные учреждения, государственные предприятия, с которыми существуют продолжительные связи и которые заказывают печатную продукцию невысокого качества для не внутреннего делопроизводства.

     Тетради, календари, блокноты реализуются оптовым покупателям для дальнейшей реализации в розничной сети в городах (в основном в пределах Архангельской области).

     Основными поставщиками высококачественных материалов для нужд производства (бумага разных сортов, краски, офсетные формы, увлажняющие растворы) являются дочерние предприятия фирмы - иностранного инвестора.

     Фонды и резервы предприятия образуются за счет чистой прибыли по решению учредителей.

     Среднесписочная численность работающих по состоянию на 1 января 2005 года составляет 54 человека.

Имущество Общества принадлежит ему на праве собственности и образуется из:

- вкладов учредителя (участников) в уставный капитал;

- продукции произведенной Обществом в процессе его деятельности;

- полученных доходов;

- иного имущества, приобретенного Обществом в процессе его деятельности;

- полученных доходов;

- иного имущества, приобретенного Обществом по иным основаниям, допускаемым законодательством.

В связи с участием в образовании имущества Общества учредитель имеет обязательственные права в отношении Общества, в том числе: право на участие в управлении, на долю чистой прибыли распределяемой среди участников, и долю в имуществе при ликвидации Общества (после всех расчетов установленных законодательством).

Общество вправе раз в год принимать решение о распределении своей чистой прибыли между участниками Общества, остающейся после уплаты налогов и других обязательных платежей в государственные внебюджетные фонды и формирования фондов Общества.

Ликвидация Общества влечет его прекращение без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам. Общество может быть ликвидировано:

- по единогласному решению его участников;

- по решению суда по основаниям, предусмотренным Гражданским кодексом Российской Федерации.

     Порядок ликвидации, в том числе в случае признания Общества банкротом или объявления им о своем банкротстве, регламентируется действующим законодательством.

 

2.2 Общая оценка финансового состояния предприятия и его динамики.

Анализ финансовой устойчивости

     Необходимым предварительным этапом, предшествующим общей оценке финансового состояния и его динамики, является преобразование отчетного бухгалтерского баланса, т.е. представление его в такой форме, которая, с одной стороны, обеспечивает объективный анализ и, с другой – удобна для проведения аналитических расчетов. С учетом этого представим баланс в агрегированном виде в форме счета.

Таблица 2

                 Бухгалтерский баланс (в агрегированном виде) в форме счета

АКТИВ

ПАССИВ

1. Иммобилизованные средства (внеоборотные активы)

F

1. Источники собственных средств

ИС

2. Мобильные средства (оборотные активы)

M

2. Заемные средства

S

2.1. Запасы и затраты

Z

2.1. Долгосрочные кредиты и заемные средства

КТ

2.2 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

Rа

2.2. Краткосрочные кредиты и заемные средства

Кt

 

 

2.3. Кредиторская задолженность, расчеты и прочие краткосрочные обязательства

RP

Баланс

В

Баланс

B

 

     Для проведения анализа используем сравнительный аналитический баланс в форме отчета, который применительно к нашему случаю (приложение 1) представлен в таблице 3.

                                                                                                        Таблица 3

Сравнительный аналитический баланс (в форме отчета)

ООО «Оптима» по состоянию на 01 января 2005 года

Агрегированные

величины

Абсолютные величины, тыс.руб.

Удельные веса, % к итогу

на начало периода

на конец периода

на начало периода

на конец периода

1

2

3

4

5

             АКТИВ

1. Иммобилизованные средства (F)

13576

13870

64,8

66,4

2. Мобильные средства (M)

7382

7015

35,2

33,6

2.1. Материальные оборотные средства (Z)

5398

4246

25,8

20,3

2.2 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (Rа)

1965

2674

9,4

12,8

           Баланс (В)

20958

20885

100,0

100,0

           ПАССИВ

1. Источники собственных средств (ИС)

13965

14017

66,6

67,1

2. Заемные средства (S)

6993

6868

33,4

32,9

2.1. Долгосрочные кредиты и заемные средства (КТ)

-

-

-

-

2.2. Краткосрочные кредиты и заемные средства (Кt)

-

-

-

-

2.3. Кредиторская задолженность, расчеты и прочие краткосрочные обязательства (RP)

6993

6868

33,4

32,9

Баланс (В)

20958

20885

100,0

100,0

 

     Анализ показывает, что в отчетном периоде на предприятии в структуре используемых активов наблюдалось существенное преобладание иммобилизованных над мобильными средствами. Причем за рассматриваемый год (2004) доля средств, выведенных из оборота, заметно возросла. Общая стоимость активов предприятия уменьшилась на 73 тыс. руб., в то же время иммобилизованные средства увеличились на 294 тыс. руб. (1,6 %), а величина мобильных средств уменьшилась на 367 тыс. руб. (1,6 %). Материальные оборотные средства (в форме запасов) уменьшились на 1152 млн. руб. или 5,5 процента и на конец года составили 4246 млн. руб., этим объясняется, собственно, уменьшение итога баланса. Все это привело к тому, что наличные денежные средства, средства в расчетах и прочие оборотные активы увеличились на 709 тыс. руб., или 3,4 процента. Однако менее 1/2 мобильных (оборотных) средств продолжали оставаться в достаточно динамичном состоянии.

Так же из таблицы видно, что собственные средства (капитал и резервы) предприятия увеличились всего на 52 тыс. руб. или 0,5 процента. Предприятие, как следует из приводимых данных, не использует долгосрочные заемные средства. Доля кредиторской задолженности очень велика, на начало года она составила 6993 млн. руб. (33,4 %), на конец года задолженность немного уменьшилась на 125 тыс. руб. или 0,5 процента и составила 6868 млн. руб. (32,9 %). В общем можно сказать, что предприятию необходимо как можно быстрее погасить кредиторскую задолженность, например путем привлечения дополнительных средств, или путем истребования дебиторской задолженности.

Достаточно сложно дать оценку изменениям, прослеживавшимся в соотношениях между иммобилизованными и мобильными (оборотными) средствами. Эти соотношения зависят от множественных обстоятельств, прежде всего быстроты оборачиваемости оборотных средств, которая при прочих равных условиях различается по отраслям производства. Для объективности оценки необходим дополнительный анализ обеспеченности предприятия источниками формирования запасов и затрат, который сделан ниже.

В ходе производственно-хозяйственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели:

1. Наличие собственных оборотных средствс). Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов)

                                           ЕС = ИС – F

где: ЕС — наличие собственных оборотных средств; ИС — источники собственных средств (итог разд. III “Капитал и резервы”); F — основные средства и вложения (итог разд. I баланса “Внеоборотные активы”).

В нашем примере:

                 ЕС=(на начало отчетного периода)= 13965 – 13576 = 389

                 ЕС=(на конец отчетного периода)= 14017 – 13870 = 147

2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат СД). Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

                                     ЕСД = (ИC + КT) – F

где: КТ — долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. IV баланса “Долгосрочные обязательства”).

В нашем примере:

               ЕСД=(на начало отчетного периода)= 13965 – 13576 = 389

               ЕСД=(на конец отчетного периода)= 14017 – 13870 = 147

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат ОБ). Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

                                  ЕОБ = (ИC + KT + Кt) – F

где: Кt — краткосрочные кредиты и займы (стр.610 V разд. баланса “Краткосрочные обязательства”).

В нашем примере:

               ЕОБ=(на начало отчетного периода)= 13965 – 13576 = 389

               ЕОБ=(на конец отчетного периода)= 14017 – 13870 = 147

На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственно-хозяйственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±ЕС):

                                         ±ЕС = ЕС – Z

где: Z — запасы и затраты (стр. 210 + стр. 220 разд. II баланса “Оборотные активы”).

В нашем примере:

               ±ЕС =(на начало отчетного периода)= 389 – 5398 = - 5009

                 ±ЕС =(на конец отчетного периода)= 147 – 4246 = - 4099

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат(±EСД):

                                        ±EСД = EСД - Z.

В нашем примере:

                   ±ЕСД =(на начало отчетного периода)= 389 – 5398 = - 5009

                   ±ЕСД =(на конец отчетного периода)= 147 – 4246 = - 4099

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±EОБ):

                                         ±EОБ = EОБ – Z

В нашем примере:

                 ±ЕОБ =(на начало отчетного периода)= 389 – 5398 = - 5009

                   ±ЕОБ =(на конец отчетного периода)= 147 – 4246 = - 4009

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±ЕС; ±EСД; ±EОБ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.

При определении типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный (трехкомпонентный) показатель: ,        где: x1 = ±ЕС; x2 = ±EСД; x3 = ±EОБ.

Функция S (x) определяется следующим образом:

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций по степени их устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость.

Определяется условиями: ±ЕС 0;

                                             ±EСД 0;

                                           ±EОБ 0.

Трехмерный показатель = (l; 1; l) .

Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от внешних источников финансирования. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость.

Определяется условиями: ±ЕС<0;

                                             ±EСД 0;

                                             ±EОБ 0.

Трехмерный показатель = (0; 1; l) .

Гарантирует платежеспособность предприятия. В этой ситуации функционирующее предприятие использует для покрытия запасов и затрат как собственные, так и привлеченные (заемные) источники средств. Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

3. Неустойчивое финансовое состояние.

Определяется условиями: ±ЕС<0;

                                           ±EСД<0;

                                           ±EОБ 0.

Трехмерный показатель = (0; 0; l) .

Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением платежеспособности предприятия. При этом, тем не менее, сохраняется реальная возможность для улучшения положения за счет пополнения источников собственных средств, а также путем дополнительного привлечения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Наблюдается снижение доходности производства.

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние.

Определяется условиями: ±ЕС<0;

                                           ±EСД<0;

                                           ±EОБ<0.

Трехмерный показатель = (0; 0; 0) .

Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов.

В нашем примере:

         на начало                                                            на конец

отчетного периода                                           отчетного периода

                 ±ЕС<0 (0);                                                        ±ЕС<0 (0);

       ±EСД<0 (0);                                                         ±EСД<0 (0);

         ±EОБ<0 (0).                                                        ±EОБ<0 (0).

             (0; 0; 0)                                                         (0; 0; 0)

   Кризисное финансовое                                     Кризисное финансовое

               состояние;                                                           состояние;

     Конечные результаты выполненных расчетов показывают, что предприятие как на начало, так и на конец года, находится на грани банкротства. Теперь для наглядности сгруппируем полученные данные в таблицу (табл.4).

                                                                                                                Таблица 4

Обобщенная оценка финансовой устойчивости ООО «Оптима»

по состоянию на 01 января 2005 года, тыс. руб.

Показатели

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

Отклонение (+; - )

1

2

3

4

 

Капитал и резервы (ИС)

13965

14017

+52

Внеоборотные активы (F)

13576

13870

+294

Долгосрочные обязательства (КТ)

-

-

-

Краткосрочные кредиты и заемные средства (Кt)

-

-

-

 

Наличие собственных оборотных средств (Ес)

389

147

-242

Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (ЕСД)

389

147

-242

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат (ЕОБ)

389

147

-242

 

Запасы и затраты (Z)

5398

4246

-1152

 

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±ЕС)

-5009

-4099

-910

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат(±EСД)

-5009

-4099

-910

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±EОБ):

 

-5009

-4099

-910

 

Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости ( )

(0;0;0)

(0;0;0)

х

 

     Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО «Оптима» (табл. 4), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется как на начало, так и на конец периода. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:

  • запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (ЕС). На начало года на покрытие запасов и затрат не хватало 86,12% собственных оборотных средств ((5398:389) ·100%) , к концу года — 71,12% ((4246:52) ·100%);
  • главная причина сохранения кризисного финансового положения предприятия — это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования: общая величина источников формирования (EСД) снизилась на 62,21% собственные оборотные средства уменьшились на 62,21%, а стоимость запасов и затрат снизилась на 21,34%;
  • негативным моментом является неудовлетворительное использование предприятием внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекаются. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, но она снизилась за анализируемый период на 1,79%, т.е. администрация предприятия не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности;
  • у предприятия наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств.

 

2.3 Анализ ликвидности баланса

     Анализ ликвидности баланса проводится для оценки кредитоспособности предприятия (хозяйствующего субъекта), т.е. его способности своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам.

     Главная задача оценки ликвидности баланса — определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

В соответствии со сложившейся учетно-аналитической практикой статьи актива и пассива баланса при анализе его ликвидности группируются следующим образом.

АКТИВЫ

ПАССИВЫ

А/1 – наиболее ликвидные активы

П/1 – наиболее срочные обязательства

А/2 – быстро реализуемые активы

П/2 – краткосрочные обязательства

А/3 – медленно реализуемые активы

П/3 – долгосрочные обязательства

А/4 – трудно реализуемые активы

П/4 – постоянные пассивы

 

Активы предприятия

A/l — наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежные средства и краткосрочных финансовых вложений предприятия.

                                      А/1= стр.250 + стр.260.

В нашем примере:

                     А/1 (на начало отчетного периода)= 318;

                      А/1 (на конец отчетного периода)= 148;

А/2 — быстро реализуемые активы. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) и прочие оборотные активы.

                                   А/2= стр. 240 + стр. 270.

В нашем примере:

                     А/2 (на начало отчетного периода)= 1647;

                     А/2 (на конец отчетного периода)= 2526;

A/3 — медленно реализуемые активы – запасы (без расходов будущих периодов), дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев), долгосрочные финансовые вложения.

                А/3 = стр.210 – стр.216 + стр.220 + стр.230 + стр.140.  

В нашем примере:

                   А/3 (на начало отчетного периода)= 5417;

                   А/3 (на конец отчетного периода)= 4341;

А/4 — труднореализуемые активы. Это статьи I раздела баланса (внеоборотные активы), исключая долгосрочные финансовые вложения.

                  А/4 = Итог I раздела баланса (стр. 190) – стр.140.

В нашем примере:

                 А/4 (на начало отчетного периода)= 13576;

                 А/4 (на конец отчетного периода)= 13870;

Пассивы предприятия

П/1 — наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

                           П/1 = V раздел баланса (стр. 690) – стр.610.

В нашем примере:

                  П/1 (на начало отчетного периода)= 6993;

                   П/1 (на конец отчетного периода)= 6868;

П/2 — краткосрочные обязательства – кредиты банков и заемные средства, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев.

                                              П/2 = стр. 610

В нашем примере:

                     П/2 (на начало отчетного периода)= 0;

                  П/2 (на конец отчетного периода) = 0;

П/З — долгосрочные обязательства – кредиты банков и заемные средства, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев, и прочие долгосрочные обязательства.

                                 П/3 = Итог IV раздела баланса (стр.590)

В нашем примере:

                     П/3 (на начало отчетного периода)= 0;

                     П/3 (на конец отчетного периода) = 0;

П4 — постоянные пассивы. Капитал и резервы предприятия за минусом расходов будущих периодов.

           П/4 = Итог III раздела баланса (стр.490) – стр.216.

В нашем примере:

                          П/4 (на начало отчетного периода)= 13965;

                          П/4 (на конец отчетного периода) = 14017;

Баланс считается абсолютно ликвидным при соблюдении следующей системы неравенств:  A/l П/1;

                               А/2 П/2;

                               A/3 П/З;

                               А/4 П/4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (ЕС = ИС - F) . Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сопоставление А/1-П/1 и А/2-П/2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A/3-П/З отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической табл. 5, по данным которой можно сделать вывод, что в рассматриваемом примере, с одной стороны, не соблюдаются условия, формально требуемые для признания баланса за отчетный период абсолютно ликвидным, а ООО «Оптима» платежеспособным [А/1 < П/1; А/2 > П/2; А/3 > П/3], а с другой – имеются основания для утверждения о перспективной [А/3 >П/3] ликвидности баланса. Предприятие полностью на начало, и конец года покрывает свои обязательства только по краткосрочным и долгосрочным пассивам, т.к. они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные пассивы не покрываются ни на начало года, ни на конец.

     Анализ ликвидности баланса, выполненный по приведенной выше схеме, считается весьма приближенным, поскольку по причине ограниченности исходной информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности, соответствие между степенью ликвидности активов и сроками погашения обязательств в пассиве устанавливается в процессе оценки ориентировочно. Поэтому в аналитической практике в целях уточнения результатов оценки в методику анализа ликвидности баланса вносятся определенные коррективы.

Для уточнения результирующих параметров, характеризующих ликвидность баланса, допустимо использовать метод нормативных скидок, в основе которого лежит перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов, исходя при этом из среднестатистических оценок ликвидности активов и сроков погашения обязательств.

     В соответствии с методом нормативных скидок корректировке подвергаются быстро и медленно реализуемые активы (А/2 и А/3), а также наиболее срочные и краткосрочные обязательства (П/1 и П/2).

 

 

                                                                                                                 Таблица 5

Показатели, характеризующие ликвидность баланса ООО «Оптима»

по состоянию на 01 января 2005 года, тыс. руб.

АКТИВ

ПАССИВ

Платежный излишек (+) или недостаток (-)

% к величине итога группы пассива

Группы актива

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

Группы пассива

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Наиболее ликвидные активы, А/1

318

148

Наиболее срочные пассивы, П/1

6993

6868

-6675

-6720

-95,45

-97,85

Быстрореализуемые активы, А/2

1647

2526

Краткосрочные пассивы, П/2

0

0

+1647

+2526

-

-

Медленнореализуемые активы, A/3

5417

4341

Долгосрочные пассивы, П/3

0

0

+5398

+4246

-

-

Труднореализумые активы, А/4

13576

13870

Постоянные пассивы, П/4

13965

14017

-389

-147

-2,89

-1,05

Баланс

20958

20885

Баланс

20958

20885

х

х

х

х

 

   В качестве быстро реализуемых активов в данном случае рассматриваются: 80 процентов дебиторской задолженности и прочих оборотных активов; 70 процентов готовой продукции и товаров для перепродажи; 50 процентов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, а также затрат в незавершенном производстве (издержках обращения).

Скорректированные значения быстро реализуемых активов (А/2скор) определяются:

       А/2скор= 0,8 (стр.230 + стр.240 + стр.270)+ 0,7 (стр.214) +

                                          0,5 (стр.211+213)

В нашем примере:

А/2скор (на начало отчетного периода)= 0,8 (1647) + 0,7 (125) + 0,5 (93 +     5180) = 4042

А/2скор (на конец отчетного периода)= 0,8 (2526) + 0,7 (542) + 0,5 (354 +     3350) = 4252

В свою очередь в медленно реализуемые активы включаются: 20 процентов дебиторской задолженности и прочих оборотных активов; 30 процентов готовой продукции и товаров для перепродажи; 50 процентов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, а также затрат в незавершенном производстве (издержках обращения). Кроме того, в составе этой группы активов сохраняются: товары отгруженные; НДС по приобретенным ценностям; долгосрочные финансовые вложения.

Скорректированные значения медленно реализуемых активов (А/3скор) определяются:

А/3скор= 0,2 (стр.230 + стр.240 + стр.270)+ 0,3 (стр.214) + 0,5 (стр.211+213) + стр.215 + стр.220 + стр.140

или упрощенно

                             А/3скор = А/2 + А/3 - А/2скор

В нашем примере:

А/3скор (на начало отчетного периода)= 1647 + 5417 - 4042 = 3022

А/3скор (на конец отчетного периода)= 2526 + 4341 – 4252 = 2615

В составе наиболее срочных обязательств в процессе корректировки учитываются: 80 процентов кредиторской задолженности и прочие краткосрочные обязательства.

Скорректированные значения наиболее срочных обязательств (П/1скор) определяются:

П/1скор= 0,8 (стр.620) + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660.

В нашем примере:

П/1скор (на начало отчетного периода)= 0,8 (6993) = 5594

П/1скор (на конец отчетного периода)= 0,8 (6868) = 5494

Краткосрочные обязательства включают в себя 20 процентов кредиторской задолженности, а также кредиты банка и заемные средства, подлежащие погашению в течение 12 месяцев.

Скорректированные значения краткосрочных обязательств (П/2скор) определяются:

                      П/2скор = 0,2 (стр.620) + стр.610

или упрощенно

                           П/2скор = П/1 + П/2 – П/1скор

В нашем примере:

П/2скор (на начало отчетного периода)= 0,2 (6993) = 1399

П/2скор (на конец отчетного периода)= 0,2 (6868) = 1374

Скорректированные значения по группам активов и пассивов подставляем в приведенную выше табл. 5, преобразуя ее тем самым в табл. 6, содержащую уточненные показатели.

Уточненные показатели не вносят, как мы видим, сколько-нибудь значимых коррективов в соотношения между группами актива и пассива, а потому не опровергают ранее сделанный вывод о недостаточно фиксированной ликвидности баланса ООО «Оптима» на начало и на конец отчетного периода; как и выше, А/1 < П/1скор; А/2скор > П/2скор; А/3скор > П/3.

Метод нормативных скидок более приближен к реальным условиям деятельности предприятия, однако также не свободен от недостатков.

 

                                                                                                                   Таблица 6

Скорректированные показатели, характеризующие ликвидность баланса ООО «Оптима»

по состоянию на 01 января 2005 года, тыс. руб.

АКТИВ

ПАССИВ

Платежный излишек (+) или недостаток (-)

% к величине итога группы пассива

Группы актива

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

Группы пассива

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Наиболее ликвидные активы, А/1

318

148

Наиболее срочные пассивы, П/1скор

5594

5494

-5276

-5346

-94,32

-97,31

Быстрореализуемые активы, А/2скор

4042

4252

Краткосрочные пассивы, П/2скор

1399

1374

+2643

+2878

188,92

209,46

Медленнореализуемые активы, A/3скор

3022

2615

Долгосрочные пассивы, П/3

0

0

+3022

+2615

-

-

Труднореализумые активы, А/4

13576

13870

Постоянные пассивы, П/4

13965

14017

-389

-147

-2,79

-1,05

Баланс

20958

20885

Баланс

20958

20885

х

х

х

х


Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом целесообразно использовать общий показатель ликвидностиЛ). Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Если значимость (весомость), выражаемую коэффициентом L1, принять равной единице, то системе принятых ограничений будет удовлетворять следующий рекомендуемый набор весовых коэффициентов:

L1 = 1, L2 = 0,5, L3 = 0,3,

Которым соответствует рабочая формула расчета общего показателя ликвидности баланса

                       ПЛ =   А/1 + 0,5 А/2 + 0,3 А/3                                                                                                                    П                                         П /1 + 0,5 П/2 + 0,3 П/3

Исходя из значений этого показателя, рассчитываемых на начало и конец отчетного периода, осуществляется оценка изменения финансовой и платежной ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности его баланса.

В нашем примере:

ПЛ (на начало отчетного периода)= [318 + 0,5 (1647) + 0,3 (5417)] : [6996] = 0,40

ПЛ (на конец отчетного периода)=[148 + 0,5 (2526) + 0,3 (4341)] : [6868] = 0,40

Таким образом, можно заключить, что за отчетный период ликвидность баланса на ООО «Оптима» не возросла, кроме того мы видим, что отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, это может говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплачивать свои счета.

Для подтверждения обоснованности сформулированного вывода рассчитаем значения общего показателя ликвидности баланса, используя для этого скорректированные итоговые величины по группам активов и пассивов, ранее полученные в процессе применения метода нормативных скидок (табл. 6)

             В нашем примере:

ПЛ (на начало отчетного периода)= [318 + 0,5 (4042) + 0,3 (3022)] : [5594 + 0,5 (1399)] = 0,52

ПЛ (на конец отчетного периода)=[148 + 0,5 (4252) + 0,3 (2615)] : [5494 + 0,5 (1374)] = 0,49

Скорректированные значения показателя, как видим, на конец отчетного периода снизился, поэтому можно заключить, что сделанный выше вывод правильный.

 

2.4. Анализ финансовых коэффициентов

В аналитической практике используется большое число финансовых коэффициентов, по составу и методам расчета варьирующих от случая к случаю, однако, в конечном счете, оценка финансового состояния сводится к исследованию системы основных показателей и их возможных вариаций, включающей в себя следующие.

1.Коэффициент автономии авт). Определяется в виде отношения капитала и резервов к итогу баланса, или формализовано:

                           Итог III раздела баланса

                 Кавт = -------------------------------.

                                     Итог баланса

             В нашем примере:

Кавт (на начало отчетного периода) = 13965 : 20958 = 0,67

Кавт (на конец отчетного периода) = 14017 : 20885 = 0,67

Из расчетных данных следует, что предприятие обладает высокой степенью финансовой самостоятельности, как на начало, так и на конец года.

2.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств з/с). Определяется как частное от деления величины обязательств предприятия на величину его собственных средств.

                          

                             Итог IV раздела + Итог V раздела баланса

                   Кз/с = ------------------------------------------------------.

                                       Итог III раздела баланса

В нашем примере:

Кз/c (на начало отчетного периода) = 6993 : 13965 = 0,5

Кз/с (на конец отчетного периода) = 6868 : 14017 = 0,49

Расчетные величины коэффициента корреспондируют со значениями коэффициента автономии, а потому находятся в области значений, отвечающих вышеприведенному критерию: как на начало (0,5), так и на конец (0,49) отчетного периода Кз/c < 1. При формальной достаточности собственных средств для покрытия краткосрочных и долгосрочных обязательств, текущие требования кредиторов могут не исполняться или исполняться не полностью по причине неудовлетворительности структуры активов предприятия. Поэтому вводится дополнительный критерий, учитывающий пропорции, складывающиеся у хозяйствующего субъекта между мобильными и иммобилизованными средствами.

3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств м/и) исчисляется по формуле

                                         Итог II раздела баланса

                              Км/и = -------------------------------. 

                                          Итог I раздела баланса

В нашем примере:

Км/и (на начало отчетного периода) = 7382 : 13576 = 0,54

Км/и (на конец отчетного периода) = 7015 : 13870 = 0,51

Таким образом, в нашем случае условие Кз/c < Км/и на начало (0,5 против 0,54) отчетного периода соблюдалось, а это значит, что предприятие имело достаточно мобильных средств для исполнения своих обязательств. Но на конец отчетного периода (0,49 против 0,51) условие Кз/c < Км/и не соблюдается, а это значит, что предприятию не хватает мобильных средств для исполнения своих обязательств.

4.Коэффициент маневренности мн). Коэффициент определяется как отношение собственных оборотных средств предприятия к общей величине капитала и резервов.

                     Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса

           Кмн = ---------------------------------------------------------------.

                                       Итог III раздела баланса

В нашем примере:

Кмн (на начало отчетного периода) = (13965 – 13576) : 13965 = 0,03

Кмн (на конец отчетного периода) = (14017 – 13870) : 14017 = 0,01

     Как видим, рассматриваемое предприятие всего лишь 3% капитала на начало года и 1% капитала на конец года имеет в мобильной форме. Это указывает на потребность предприятия в оборотных средствах, которые могут быть пополнены за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов.

     5. Коэффициент ликвидности оборотных средствлос). Определяется как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к общей величине оборотных активов предприятия.    

                             Стр.250 + стр.260

             Клос = -------------------------------.

                                   Итог II раздела баланса

В нашем примере:

Клос (на начало отчетного периода) = 318 : 7382 = 0,04

Клос (на конец отчетного периода) = 148 : 7015 = 0,02

Таким образом, мы видим, что подавляющая часть оборотных активов (на начало 96 и конец отчетного периода 98 процентов) находилась в связанном состоянии, причем 1/3 приходилась на долю дебиторской задолженности. Поэтому при таких ограниченных остатках свободной наличности сколько-нибудь значимая маневренность финансовыми ресурсами весьма сомнительна.

     6. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования об зап). Определяется как отношение величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия.

                               Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса

                 Коб зап = ----------------------------------------------------------------.

                                                         Стр. 210

В нашем примере:

Коб зап (на начало отчетного периода) = (13965 – 13576) : 5398 = 0,07

Коб зап (на конец отчетного периода) = (14017 – 13870): 4246 = 0,03

Из расчетов мы видим, что значение коэффициента на начало года соответствует норме, а к концу года показатель значительно уменьшился. Это говорит о том, что на конец года предприятие не может в полном объеме самофинансировать свою хозяйственную деятельность, диверсифицировать ее и осуществлять расширенное воспроизводство.

7. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат авт зап) показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.

               Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса

Кавт зап = -------------------------------------------------------------------.

                     Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса +

                               +Итог IV раздела баланса + стр.610

В нашем примере:

Кавт зап (на начало отчетного периода) = (13965 – 13576) : (13965 -13576 + 6993) = 0,05

Кавт зап (на конец отчетного периода) = (14017 – 13870) : (14017 – 13870 + 6868) = 0,02

Приведенные расчеты, выполненные по данным баланса предприятия за 2004 год, указывают: во-первых, на снижение значений коэффициента ( 0,05 на начало и 0,02 на конец отчетного периода); во-вторых, на соблюдение соотношения Коб зап Кавт зап (соответственно 0,07 и 0,05 на начало и 0,03 и 0,02 на конец года); в-третьих, на продолжающиеся и скапливающиеся неплатежи по расчетам с дебиторами.

8.Коэффициент имущества производственного назначенияипн) находится по формуле:

                             Стр. 120 + стр. 130 + стр.211 + стр. 213

                Кипн = ---------------------------------------------------.

                                                     Итог баланса

В нашем примере:

Кипн (на начало отчетного периода) = (12982 + 594 + 93 + 4680) : 20985 = 0,87

Кипн (на конец отчетного периода) = (13895 + 354 + 2850) : 20885 = 0,82

Таким образом, соблюдается условие Кипн 0,5.

9. Коэффициент краткосрочной задолженности крат зд) отражает долю краткосрочных обязательств в общей сумме всех его обязательств.

                                          Итог V раздела баланса

           Ккрат зд = -----------------------------------------------------------------.

                               Итог IV раздела баланса + Итог V раздела баланса

 

В нашем примере:

Ккрат зд (на начало отчетного периода) = 6993 : 6993 = 1

Ккрат зд (на конец отчетного периода) = 6868 : 6868 = 1

Из расчетов следует, что доля краткосрочных обязательств равна общей сумме всех обязательств предприятия.

10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих обязательствкред зд) показывает долю соответствующих обязательств в общей сумме обязательств предприятия. Показатель определяется:

                                    Итог V раздела баланса + стр.610

         Ккред зд = ------------------------------------------------------------------.

                                   Итог IV раздела баланса + Итог V раздела баланса

 

В нашем примере:

Ккред зд (на начало отчетного периода) = 6993 : 6993 = 1

Ккред зд (на конец отчетного периода) = 6868 : 6868 = 1

     Равенство коэффициентов Ккрат зд и Ккред зд на начало и на конец 2004 года означает, что в отчетном периоде на предприятии краткосрочные кредиты и займы не использовались, а имевшиеся краткосрочные обязательства сводились по существу к кредиторской задолженности.

 

2.5. Оценка потенциального банкротства

    Для анализа и оценки удовлетворительности структуры баланса используются такие критерии, как коэффициент текущей ликвидности (Ктл), коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс), коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв(у)п).

   Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности по формуле:

 

       Итог II раздела баланса

Ктл = ------------------------------------------------

                                       Итог V раздела баланса – стр.640, 650

 

В нашем примере:

Ктл (на начало отчетного периода) = 7382 : 6993 = 1,06

Ктл (на конец отчетного периода) = 7015 : 6868 = 1,02

Значение коэффициента текущей ликвидности, как на начало, так и на конец отчетного периода ниже нормативного, следовательно, есть все основания для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

Найдем коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) по формуле:

                           Итог III раздела – итог I раздела баланса

               Косс = ----------------------------------------------------

                                         Итог II раздела баланса

 

В нашем примере:

Косс (на начало отчетного периода) = (13965 – 13576) : 7382 = 0,05

Косс (на конец отчетного периода) = (14017 – 13870) : 7015 = 0,02

     Из расчетов следует, что показатель обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами намного ниже нормы, причем на конец отчетного периода коэффициент уменьшился в два с половиной раза, это говорит о том, что структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие – неплатежеспособно.

     При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев:

               Ктл(к.г.) + 6/Т (Ктл(к.г.) – Ктл(н.г.))

         Квп = -------------------------------------- ,

                                         2

В нашем примере:

Квп = (1,02 + 6 : 12*(1,02 – 1,06)) : 2 = 0,5

     Мы видим, что значение коэффициента восстановления платежеспособности

< 1, это говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность в ближайшие шесть месяцев.

     Для подведения итогов оценки и большей их наглядности результаты выполненных расчетов представим в виде таблицы (табл. 7).

                                                                                                                     Таблица 7

Оценка потенциального банкротства ООО «Оптима»

По состоянию на 01 января 2005 года

Показатели

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

Критериальные значения показателей

1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)

1,06

1,02

2

2. Коэффициент обеспечен-ности собственными средст-вами (Косс)

0,05

0,02

0,1

3.Коэффициент восстанов-ления (утраты) платежеспо-собности (Кв(у)п).

 

-

0,5

1

 

     Таким образом, поскольку на конец отчетного периода значения коэффициентов Ктл и Косс ниже нормативных, а значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности в два раза меньше, чем критериальное его значение, имеются основания заключить, что баланс предприятия на момент оценки имел неудовлетворительную структуру, а предприятие в ближайшее время будет оставаться неплатежеспособным.

     Методика, рассмотренная выше, позволяет оценить ближайшие перспективы платежеспособности предприятия. Прогноз на более длительный период (как считается, на 2 – 3 года вперед) может быть получен путем расчета индекса кредитоспособности.

                         ИК = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2*К5

         Форма № 2 (стр.140)

К1 = --------------------------- = 69 : 20885 = 0,003

         Форма № 1 (стр.300)

 

         Форма № 2 (стр.010)

К2 = --------------------------- = 5813 : 20885 = 0,28

Форма № 1 (стр.300)

 

 

           Форма № 1 (стр.490)

К3 = --------------------------------- = 14017 : 6868 = 2,04

Форма № 1 (стр.590 + 690)

 

 

           Форма № 2 (стр.170)

   К4 = --------------------------- = 52 : 20885 = 0,002

           Форма № 1 (стр.300)

 

Форма № 1 (стр.490 - 190)

   К5 = --------------------------------- = (14017- 13870) : 20885 = 0,007

               Форма № 1 (стр.300)

           

       ИК = 3,3 * 0,003 + 1,0 * 0,28 + 0,6 * 2,04 + 1,4 * 0,002 + 1,2 * 0,007 = 1,53

     Индекс кредитоспособности показывает, что вероятность банкротства анализируемого предприятия очень высокая.

     Таким образом, расчеты, выполненные по методике Альтмана, еще раз подтверждают обоснованность сформулированного ранее вывода о достаточно низкой платежеспособности предприятия и о невозможности ее восстановления в предстоящем периоде.

Глава 3. РАЗРАБОТКА МЕР ПО ВЫВОДУ ПРЕДПРИЯТИЯ ИЗ

КРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

 

3.1. Выработка предложений к формированию

финансовой стратегии

     Основываясь на проведенном ранее анализе финансового состояния ООО «Оптима» (глава 2), можно сделать выводы, что предприятие на начало года и на конец находилось в кризисном состоянии. Основные пути повышения финансовой устойчивости:

       - увеличение собственного капитала;

-   снижение внеоборотных активов;

-   сокращение величины запасов до оптимального уровня.

     Анализ ликвидности показал, что коэффициент текущей ликвидности намного ниже рекомендуемых значений. Для повышения ликвидности необходимо увеличение наиболее ликвидных активов и уменьшение кредиторской задолженности.

     Сформируем предложения к формированию финансовой стратегии по выводу ООО «Оптима» из кризисного финансового состояния.

     Варианты предложений оформим в виде таблицы (табл. 8).

Таблица 8

Предложения к формированию финансовой стратегии

ООО «Оптима» по выводу предприятия из

кризисного финансового состояния (вариант 1)

Объекты

финансовой стратегии

Составляющие финансовой стратегии

Предложения

Влияние на разделы баланса

наименование

предложения

количественная оценка,

тыс. руб.

1. Доходы и

поступления

1.1. Оптимизация основных и оборотных средств

1.1.1.      Постройка

складских помещений

300

+А I

 

 

1.1.2. Сокращение готовой продукции

600

- З

2. Расходы и отчисления средств

2.1. Оптимизация распределения прибыли

2.1.1. Направить прибыль на развитие производства

200

+ П III

 

2.2. Оптимизация основных и оборотных средств

2.2.1. Получение краткосрочного

кредита (на строительство складских помещений )

300

+ П IV

 

                                                                                                                    Таблица 9

Предложения к формированию финансовой стратегии

ООО «Оптима» по выводу предприятия из

кризисного финансового состояния (вариант 2)

Объекты

финансовой стратегии

Составляющие финансовой стратегии

Предложения

Влияние на разделы баланса

наименование

предложения

количественная оценка,

тыс. руб.

1. Доходы и

поступления

1.1. Оптимизация основных и оборотных средств

1.1.2. Сокращение готовой продукции

900

- З

 

1.2. Политика в области ценных бумаг

1.2.1. Дополнительная эмиссия акций

2 700

+ П III

2. Расходы и отчисления средств

2.1. Оптимизация распределения прибыли

2.1.1. Направить прибыль на развитие производства

400

+ П III

 

2.2. Оптимизация основных и оборотных средств

2.2.1. Получение долгосрочного

кредита на оборотные средства

500

+ П V

 

                                                                                                                 Таблица 10

Предложения к формированию финансовой стратегии

ООО «Оптима» по выводу предприятия из

кризисного финансового состояния (вариант 3)

Объекты

финансовой стратегии

Составляющие финансовой стратегии

Предложения

Влияние на разделы баланса

наименование

предложения

количественная оценка,

тыс. руб.

1. Доходы и

поступления

1.1. Оптимизация основных и оборотных средств

1.1.1. Продажа недействующей и устаревшей части основных средств

4 200

- А I

 

 

1.1.2.Сокращение готовой продукции

800

- З

2. Расходы и отчисления средств

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1. Оптимизация распределения прибыли

 

2.2. Оптимизация основных и оборотных средств

 

 

 

2.1.1. Направить прибыль на развитие производства

2.2.1. Получение долгосрочного

кредита на оборотные средства

 

 

300

 

 

300

 

 

 

 

+ П III

 

 

+ П V

 

 

 

 

 

     Основным кредитором и дебитором ООО «Оптима» является фирма «Nova». Общая сумма дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) по состоянию на 01.01.2005 г. составляет 1925 млн. руб., а кредиторской – 1312 млн. руб.

     В целях повышения ликвидности предприятия, разработаем предложение по реструктуризации задолженности путем проведения двустороннего взаимозачета задолженности. Варианты проведения взаимозачетов приведены в табл. 11.

                                                                                                                  Таблица 11

Варианты проведения взаимозачетов задолженностей

 

 

Варианты

А

Б

С

Сумма взаимозачетов, тыс. руб.

500

800

1 000

 

 

3.2. Количественная оценка предложений

     По всем предложениям к формированию финансовой стратегии, рассмотренным в п. 3.1., проведем количественную оценку вариантов. Оценка проводится путем расчета финансовой устойчивости по формулам, а также коэффициентов ликвидности. Результаты расчетов оформим в виде таблицы (табл.12).

                                                                                                                    Таблица 12

Результаты расчета по предложениям выведения

предприятия из кризисного состояния для варианта 1

Показатели

Значение

показателей, тыс. руб.

Вариант А

Вариант Б

Вариант С

1

3

4

5

1. Источники формирования собственных средств (стр.490 + стр.2.1.1. табл. 8)

14217

14217

14217

2. Внеоборотные активы

(стр.190 + стр.1.1.1. табл.8)

14170

14170

14170

3. Наличие собственных оборотных средств

(стр.1 – стр.2)

47

47

47

4. Долгосрочные пассивы

(стр.510 + стр.2.2.1. табл.8)

-

-

-

5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств

(стр.3 + стр.4)

47

47

47

6. Краткосрочные заемные средства

(стр.610)

300

300

300

7. Общая величина основных источников (стр.5 + стр.6)

347

347

347

8. Общая величина запасов

(стр.210 – стр.1.1.2. табл. 8)

3646

3646

3646

9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

(стр.3 – стр.8)

-3599

-3599

-3599

10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов

(стр.5– стр.8)

-3599

-3599

-3599

11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 – стр.8)

-3299

-3299

-3299

12. Тип финансового состояния

Кризисное состояние

Кризисное состояние

Кризисное состояние

Наиболее ликвидные активы

стр.250+(стр.260+стр.1.1.2.табл.8)

748

748

748

Быстрореализуемые активы

(стр.240-вар.табл.11)+стр.270

2026

1726

1526

Медленнореализуемые активы

Стр.8 – (стр.217 + стр.220 + стр.230 + стр.140)

3551

3551

3551

Наиболее срочные обязательства

(стр.620-вар. табл.11)+стр.630+стр.670

Краткосрочные пассивы стр.6

 

6368

 

 

300

 

6068

 

 

300

 

5668

 

 

300

1

 

 

 

Коэффициент текущей ликвидности, норматив 1,0 – 2,0

0,95

0,95

0,94

Коэффициент быстрой ликвидности, норматив 0,5 – 1,0

0,42

0,39

0,37

Коэффициент абсолютной ликвидности, норматив 0,2 – 0,7

0,11

0,12

0,12

 

                                                                                                               Таблица 13

Результаты расчета по предложениям выведения

предприятия из кризисного состояния для варианта 2

Показатели

Значение

показателей, тыс. руб.

Вариант А

Вариант Б

Вариант С

1

3

4

5

1.Источники формирования собственных средств

(стр.490 + стр.2.1.1.+1.2.1.табл.9)

17117

17117

17117

2. Внеоборотные активы

(стр.190 + стр.1.1.1. табл.9)

13870

13870

13870

3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1 – стр.2)

3247

3247

3247

4. Долгосрочные пассивы

(стр.510 + стр.2.2.1. табл.9)

500

500

500

5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств

(стр.3 + стр.4)

3747

2752

2752

6. Краткосрочные заемные средства

(стр.610)

-

-

-

7. Общая величина основных источников (стр.5 + стр.6)

3747

3747

3747

8. Общая величина запасов

(стр.210 – стр.1.1.2. табл. 9)

3346

3346

3346

9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

(стр.3 – стр.8)

-99

-99

-99

10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов

(стр.5– стр.8)

401

401

401

11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 – стр.8)

401

401

401

12. Тип финансового состояния

нормальноеустойчивое

нормальное устойчивое

нормальное устойчивое

Наиболее ликвидные активы

стр.250 + (стр.260 + стр.1.1.2 табл.9)

1048

1048

1048

Быстрореализуемые активы

(стр.240-вар. табл.11)+стр.270

2026

1726

1526

Медленнореализуемые активы

стр.8-стр.217+стр.220+стр.230 + стр.140

3251

3251

3251

Наиболее срочные обязательства

(стр.620-вар. табл.11) +стр.630 + стр.670

6368

6068

5868

Краткосрочные пассивы стр.6

-

-

-

 

 

 

 

Коэффициент текущей ликвидности, норматив 1,0 – 2,0

1,01

1,0

0,99

Коэффициент быстрой ликвидности, норматив 0,5 – 1,0

Коэффициент абсолютной ликвидности, норматив 0,2 – 0,7

 

0,5

 

0,2

0,46

 

0,17

0,44

 

0,18

 

                                                                                                               Таблица 14

Результаты расчета по предложениям выведения

предприятия из кризисного состояния для варианта 3

Показатели

Значение

показателей, тыс. руб.

Вариант А

Вариант Б

Вариант С

1.Источники формирования собственных средств

(стр.490 + стр.2.1.1. табл.10)

14317

14317

14317

2. Внеоборотные активы

(стр.190 - стр.1.1.1. табл.10)

9670

9670

9670

3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1 – стр.2)

4647

4647

4647

4. Долгосрочные пассивы

(стр.510 + стр.2.2.1. табл.10)

300

300

300

5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств (стр.3 + стр.4)

4947

4947

4947

6. Краткосрочные заемные средства

(стр.610)

-

-

-

7. Общая величина основных источников (стр.5 + стр.6)

4947

4947

4947

8. Общая величина запасов

(стр.210 – стр.1.1.2. табл. 10)

3446

3446

3446

9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

(стр.3 – стр.8)

1201

1201

1201

10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов

(стр.5– стр.8)

1501

1501

1501

11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 – стр.8)

1501

1501

1501

12. Тип финансового состояния

абсолютная устойчивость

абсолютная устойчивость

абсолютная устойчивость

Наиболее ликвидные активы

стр.250 + (стр.260 + стр.1.1.2. табл. 10)

948

948

948

Быстрореализуемые активы

(стр.240-вар. табл.11)+стр.270

2026

1726

1526

Медленнореализуемые активы

стр.8-стр.217+стр.220+стр.230+стр.140)

3351

3351

3351

Наиболее срочные обязательства

(стр.620-вар. табл.11) +стр.630 + стр.670

6368

6068

5868

Краткосрочные пассивы стр.6

-

-

-

Коэффициент текущей ликвидности, норматив 1,0 – 2,0

1,0

1,0

1,0

Коэффициент быстрой ликвидности, норматив 0,5 – 1,0

0,5

0,44

0,42

Коэффициент абсолютной ликвидности, норматив 0,2 – 0,7

0,2

0,2

0,16

 

     На основании полученных результатов, для наглядности составим таблицу (табл.15), где знак «+» будет обозначать положительные значения показателей (удовлетворительные значения, а также значения лежащие в пределах нормативов), а знак «-» - отрицательные (ниже нормативов).

                                                                                                               Таблица 15 

Общая оценка вариантов

Показатели

Вариант 1

Вариант 2

Вариант 3

А

Б

В

А

Б

В

А

Б

В

Финансовая

устойчивость

-

-

-

+

+

+

+

+

+

КТЛ

-

-

-

+

+

-

+

+

+

КБЛ

-

-

-

+

-

-

+

-

-

КАЛ

-

-

-

+

-

-

+

+

-

 

Как видно из таблицы 15 наилучшими вариантами являются:

     Вариант 2 при проведении взаимозачетов в сумме 500 тыс. руб.;

     Вариант 3 при проведении взаимозачетов в сумме 500 тыс. руб.     Реализация того или иного варианта зависит от внешних условий, например, сможет ли ООО «Оптима» реализовать свои акции (вариант 2), сможет ил получить долгосрочный кредит (вариант 3), на какую сумму согласится завод по производству строительного материала произвести взаимозачет.

Учитывая сложившиеся экономические условия, в данном промышленном районе, принимаем к разработке третий вариант с проведением взаимозачетов в размере 500 тыс. руб.

 

 

3.3. План мероприятий по внедрению проекта

 

Для внедрения предложений по выводу ООО «Оптима» из кризисного состояния, составим план мероприятий, где отразим финансовый результат внедрения.

  1. Продажа недействующей и устаревшей части основных средств. У ООО «Оптима» есть реальная возможность реализовать часть имеющегося грузового автотранспорта вместе с гаражом-стоянкой на общую сумму 800 тыс. руб. В 1998 году на баланс предприятия было передано помещение склада. По настоящее время здание не эксплуатировалось, поэтому его, в целях снижения доли основных средств, можно реализовать на сумму 4000 млн. руб. Таким образом у предприятия есть возможность продать недействующие основные фонды на сумму 4800 млн. руб.
  2. Снижение объема готовой продукции – реализация печатной продукции не только на территории Архангельской области, но и в других регионах Российской Федерации, а также за рубежом.
  3. Направление прибыли на развитие производства. Для повышения реализации продукции, необходимо провести капитальный ремонт устаревшего оборудования, а также закупить более совершенное оборудование.
  4. Проведение взаимозачетов. Как уже отмечалось выше, основным кредитором и дебитором ООО «Оптима» является фирма «Nova». График проведения взаимозачетов представлен в таблице 16.

Таблица 16

График проведения взаимозачетов с

заводом по производству строительного материала

 

 

I кв.

 

II кв.

III кв.

IV кв.

 

Сумма взаимозачета, тыс. руб.

 

100

150

150

100

 

     Устранение неплатежеспособности достигается за счет сокращения внешних и внутренних обязательств, а также за счет увеличения объема денежных ресурсов:

  • отсрочка и реструктуризация по возможности кредиторской задолженности,
  • ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периода коммерческого кредита, по сомнительной дебиторской задолженности - обращение в суд с целью возврата а также с целью отнесения дебиторской задолженности на валовые затраты согласно действующему на настоящий момент законодательству о налогообложении прибыли,
  • нормализация размера запасов товаро-материальных ценностей за счет сбыта запасов готовой продукции, которая может пользоваться спросом при небольших дополнительных затратах на обновление - упаковка, обложки). Готовая продукция, полностью потерявшая свои потребительские свойства, должна быть реализована перерабатывающим предприятиям. Убытки, полученные от реализации, согласно действующему на сегодняшний законодательству о налогообложении прибыли, будут сокращать налогооблагаемую прибыль в будущих периодах.

Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто в случае, когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов (отрицательного денежного потока) в процессе развития.

Для достижения финансового равновесия необходимо реализовать следующие мероприятия:

  • роста чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок и методов продвижения продукции на рынок,
  • оптимизация налогового пресса на хозяйственный процесс в результате использования легальных схем снижения базы и ставок налогообложения,
  • осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемое на производственное развитие,
  • реализация изношенного и неиспользуемого оборудования,
  • осуществление эффективной эмиссионной политики при увеличении собственных средств предприятия, 
  • привлечение необходимых основных и оборотных средств на условиях совместной деятельности, объединения капитала.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

   В современных экономических условиях предприятия получили самостоятельность в управлении и ведении хозяйства, право распоряжаться ресурсами, результатами труда и несут всю полноту экономической ответственности за свои решения и действия.

     Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров.

     Устойчивое финансовое положение предприятия является не подарком судьбы или счастливым случаем, а результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, постоянного поиска, мобильности и готовности к внедрению новшеств. Благополучие и коммерческий успех предприятия всецело зависит от того, насколько эффективна его деятельность.

     Анализируя полученные показатели финансового состояния ООО «Оптима», можно сделать следующие выводы:

  1. ООО «Оптима» находится в кризисном финансовом состоянии, предприятие находится на грани банкротства;
  2. Показатели ликвидности, намного ниже нормативных показателей, и отмечается тенденция их снижения к концу исследуемого периода;
  3. Баланс предприятия имеет неудовлетворительную структуру, наиболее срочные обязательства предприятия превышают в несколько раз наиболее ликвидные активы;

         4. Отмечается рост дебиторской и кредиторской задолженностей к концу отчетного периода. Однако наличие дебиторской задолженности говорит о финансовой зависимости от своих контрагентов, что в условиях общего кризиса неплатежей является негативным фактором.

     На основании вышеизложенного, и опираясь на результаты оценки возможного банкротства, можно сделать вывод – над ООО «Оптима» нависла угроза банкротства.

     Инструментом вывода предприятия из состояния кризиса служит финансовая стратегия. Формирование финансовой стратегии ООО «Оптима» изложено в главе 3.

     Главное в стратегии предотвращения банкротства предприятия, в решении проблем ликвидности и платежеспособности заключается в профессиональном управлении оборотными средствами. С одной стороны, это предполагает оптимизацию источников оборотных средств на основе выработанной стратегии, а с другой – размещение этих средств между материальными активами, а также в сфере производства и сфере обращения. Большую роль здесь играет правильно выбранная кредитная политика, связанная с использованием кредита в качестве финансового рычага.

     Наиболее существенную роль в разбухании оборотных фондов играет дебиторская задолженность, или фактически товарные ссуды дебиторам.

     Выявилась практика полного игнорирования заемного происхождения средств в обороте.

     Коэффициент восстановления платежеспособности, определенный исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного шести месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности (коэффициент покрытия), равного двум, имеет значение меньше единицы. Это свидетельствует об отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

     Таким образом, анализ финансового состояния ООО «Оптима» свидетельствует о крайне тяжелом, кризисном положении предприятия. В данной ситуации к нему могут быть применены процедуры банкротства.

     На мой взгляд, наиболее целесообразным выходом в данной ситуации является продажа предприятия (бизнеса). Это позволит сохранить предприятие и выйти из ситуации с наименьшими социальными потерями, сохранив трудовой коллектив. Данный вариант в наибольшей мере соответствует цели процедуры банкротства в рыночной экономике, которая состоит в том, чтобы способствовать переходу собственности от неэффективных хозяйствующих субъектов к эффективным. Дело за инвестором.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

  1. Гражданский кодекс Российской Федерации.(СЗ РФ, 2002, № 43, ст. 4190).
  2. Гражданский кодекс Российской Федерации.(СЗ РФ, 2002, № 46, ст. 4532).
  3. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 г. № 6-ФЗ //Экономика и жизнь. – 1998. - № 4.
  4. Федеральный закон РФ «Об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов» от 24 июня 1999 г. № 122-ФЗ.//Российская газета. – 1999. - № 122, № 123.
  5. Постановление Правительства РФ от 8 июля 1997 г. № 848 «Вопросы Федерального службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению».
  6. Адаев Ю. В. Анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятий в условиях рынка и аудит: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 268 с.
  7. Антикризисное управление: от банкротства – к финансовому оздоровлению/ Под ред. Г. П. Иванова. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. – с.130
  8. Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 1998.
  9. Беляев С. Эффект банкротства // Экономика и жизнь. 2000. № 29.
  10. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие. - М., 2001.
  11. Бунич П. Новый Закон о банкротстве: шансов для спасения больше //Экономика и жизнь. Январь, 1998 г.№ 4.
  12. Весенева Н. Знакомьтесь – Закон о банкротстве //Экономика и жизнь. Январь. 1998 г. № 5.
  13. Гончаров В.И. Менеджмент: Учеб. Пособие.- М; Мисанта, 2003. – 624 с.
  14. Грачев А.В. «Анализ и управление финансовой устойчивости предприятия», М., «Финансы и статистика», 2002 г. – 528 с.
  15. Грузинов В.П. и др. Экономика предприятия: Учебник для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. – 535 с.
  16. Елисеев А. «Банкротство: эффективность применения института в современных условиях» // Российский экономический журнал, № 8, 2000 г.
  17. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга ,1995.
  18. Ковалев В.В., О.Н.Волкова. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ООО «ТК Велби», 2002. – 424с.
  19. Лукьянов В. Банкротство и умысел // ЭКО. № 7. 2001.
  20. Любушин Н.П. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия», М., Юнити, 2001 г. – 438 с.
  21. Никитина О.А. Конкурсное производство // ЭКО. № 6. 1998.
  22. Орлов Б.Л., Осипов В.В. Управленческий и финансовый анализ деятельности предприятия. Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Пищепромиздат, 2001. – 216 с.
  23. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 639 с.
  24. Предпринимательское право Российской Федерации, отв. ред. Е.П. Губин, П.Г. Лахно: - М.: Юристъ, 2004. – 1001 с.
  25. Савицкая Л. А. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб пособие / 6-е изд., переработ. и доп.-М.: Новое знание, 2001.-704 с.
  26. Свит Ю. Восстановительные процедуры – способ предотвращения банкротства //Вопросы экономики, 2004 г., № 4.
  27. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. - М.: Перспектива, 1999.
  28. Справочник директора предприятия / Под ред. И.Г. Лапусты. Изд.3-е, испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 1998.-784 с.
  29. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов; Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001. – 495 с.
  30. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. «Методика финансового анализа», М.: Инфра-М, 1999
  31. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 1998. – 176 с.
  32. Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 1998.- 343 с.
  33. Щетинина О.В. Справочник индивидуального предпринимателя. Серия «Справочник». Ростов н/Д: «Феникс», 2000. - 480 с.
  34. Шохина Е.В.Финансовый менеджмент. – М.: издательство Аст – пресс, 2000. – 346 с.
  35. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. Н.А. Сафронова. – М.: «Юристъ», 2000.-548 с.

[1] СЗ РФ от 28 октября 2002 г. № 43, ст.4190.

Сколько до сессии?
Декабря 2016 Января 2017
По Вт Ср Че Пя Су Во
1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31
Поиск
Программы в помощь