Get Adobe Flash player
Главная Экономика АХД Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости

Скачать

4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ .

4.1. Анализ структуры пассива.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долго срочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел I пассива) и заемный (разделы II и III пассива) По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел пассива) (рис.1).

 

 

 

 

 

 

Рис.1. Схема структуры пассива баланса
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.
В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.
В связи с этим важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:
" коэффициент финансовой автономности (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала,
" коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала),
" плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Табл. 4.1. Структура пассивов предприятия.
Показатель Уровень показателей
 На начало  На конец  Изменение
+/-
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса ( коэффициент финансовой автономности предприятия ), % 38,4 40,8 + 2,4
Удельный вес заемного капитала  (коэффициент финансовой зависимости предприятия) В том числе:
Долгосрочного
краткосрочного 61,6


-
61,6 59,2


-
59,2 - 2,4


-
- 2,4
Коэффициент финансового риска
(плечо финансового рычага) 1,6 1,45 -0,15
Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В данном случае доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный период она увеличилась на 2,4%, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Уменьшилось плечо финансового рычага на 15%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно снизилась и повысилась его рыночная устойчивость.
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высокая, это исключает финансовый риск. Предприятие же заинтересовано в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.
Для анализа финансового состояния предприятия рассмотрим динамику и структуру собственного и заемного капитала.

Табл 4.2  Динамика структуры собственного капитала
Источник капитала Сумма, тыс. грн. Структура капитала, %
 На начало На конец На начало На конец Изменение
Уставный капитал 20000 20000 78,8 54,9 -23,9
Специальные фонды 5390 4458 21,2 12,3 -8.9
Нераспределенная прибыль предприятия - 11936 - 32,8 +32,8
Итого 25390 36394 100 100 -
Данные, приведенные в таблице, показывают изменения в структуре собственного капитала:
  доля уставного капитала снизилась на 23,9%
  доля специальных фондов снизилась на 8,9%
  доля нераспределенной прибыли увеличилась на 32,8%.
Это может свидетельствовать о расширенном воспроизводстве, т.е. вся прибыль вся прибыль направляется на развитие предприятия. Прибыль может быть использована на переоборудование предприятия, пополнение основных средств, а также для финансирования текущих затрат, оборотных средств.

Табл. 4.3. Динамика структуры заемного капитала.
Источник капитала Сумма, тыс. грн. Структура капитала, %
 На начало На конец На начало На конец изменение
Краткосрочные кредиты банка 13200 10000 32,4 19,0 -13,4
Кредиторская задолженность:
-    за товары и услуги
-    по авансам получателей
- с бюджетом
- органам соц. Страха
- по оплате труда
- др. краткосрочные обязательства 
16000
-
5416
1440
3480
1184 
20000
520
10396
2880
6960
2000 
39,3
-
13,3
3,6
8,6
2,8 
38
1,0
19,8
5,4
13,1
3,7 
-1,3
+1,0
+6,5
+1,8
+4,5
+0,9
Итого 40720 52756 100 100 -
В структуре заемного капитала доля банковского кредита в связи с частичным его погашением уменьшилась, доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась.
Привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения
Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные - ухудшить его.
При анализе кредиторской задолженности необходимо учесть, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Если сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности, то мы видим, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую (на начало периода - на 7000 грн., на конец - на 6000 грн). Это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность, что нельзя оценить положительно.
Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.


4.2. Анализ активов.

. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество  и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и: реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса .
Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебитор скую задолженность.
Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь рассмотрим изменения в их составе и структуре (табл.4.4.).
Таблица 4.4. Структура активов предприятия
Средства предприятия На начало года На конец  года Прирост
 тыс грн. доля, % тыс грн. доля, % тыс грн. доля, %
Долгосрочные    активы 26350 39,9 28700 32,2 +2350 -7,7
Текущие активы 39760 60,1 60450 67,8 +20690 +7,7
В том числе  ссфере 
 
 
 
 
 

   запасы и затраты 500 1 5 3625 8,1 +3125 +6,6
  ден. средства и др. оборотные активы 38760 58,6 53200 59,7 +14440 +1 1
Итого 66110 100,0 89150 100,0 +23040 -

Из таблицы видно, что за отчетный период структура активов анализируемого предприятия существенно изменилась: уменьшилась доля основного капитала, а оборотного соответственно увеличилась на 7,7%, в том числе запасы и затраты- на 6,6% и денежные средства и другие оборотные активы- на 1,1%. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало месяца отношение основного капитала к оборотному составляет 0,66%, а на конец -0,47, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости.
Для анализа оборотных активов, как наиболее мобильной части капитала, рассмотрим таблицу 4.5.
Табл. 4.5. Анализ структуры оборотных средств предприятия.
Виды средств Наличие средств, тыс. грн. Структура средств, %
 На начало На конец Изменение На начало  На конец Изменение
Денежные средства 9760 8200 -1560 24,5 13,5 -11
Краткосрочные финансовые вложения - 7000 +7000 - 11,5 +11,5
Дебиторы 16000 22000 +6000 15,2 20,0 +4,8
Товары отгруженные, оплач. 13000 16000 +3000 57,8 43,0 -14,8
Запасы 1000 6000 +5000 2,5 10,0 +7,5
Незавершенное производство - 1250 1250 - 2,0 2,0
Итого 39760 60450 +20690 100 100 -
Как видно из таблицы, структура оборотных активов в конце периода изменилась по сравнению с началом. Уменьшилась доля денежных средств на 11%, появились краткосрочные финансовые вложения и составили в конце периода 11,5%, сократилась сумма товаров отгруженных, оплаченных в срок на 14,8%, увеличилась сумма запасов на 7,5%, увеличилась сумма дебиторской задолженности на 4,8%. В целом структуру основных средств можно считать сбалансированной.
Денежные средства сократились, однако появились краткосрочные финансовые вложения. Уменьшение денежных средств на счету не должно пугать при анализе, поскольку деньги должны находиться в обороте. Важно оценить во что вложены денежные средства и насколько эффективны эти вложения.
Важным для анализа финансового состояния является состояние  дебиторской задолженности. Необходимо определить долю просроченной задолженности в общей ее сумме. Поскольку мы не располагаем материалами первичного и аналитического учета о структуре дебиторской задолженности, то не имеем возможности проанализировать ее. Однако, следует отметить, что это очень важный аспект в анализе финансового состояния. В связи с этим необходимо изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если они имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию.
Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных запасов. Для руководства предприятия необходимо пересмотреть сумму запасов, т.к. их количество заметно возросло. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Наличие меньших по объему, но более подвижных запасов означает, что меньшая сумма наличных финансовых ресурсов находится в запасе. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего ухудшается ФСП. В то же время недостаток запасов также отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, так как сокращается производство продукции, уменьшается сумма прибыли. Поэтому предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залеживались на складах. На нашем предприятии остаток производственных запасов увеличился в 6 раз. Это не совсем оправдано, т.к. оборот предприятия возрос только в 2 раза. Причинами сверхнормативного количества производственных запасов могут быть наличие неходовых, залежалых материальных ценностей, нереальность нормативов, отклонение фактического завоза материалов от расчетного, вследствие инфляционных процессов и перебоев в снабжении, отклонение фактического расхода материалов на производство готовой продукции от планового. Если по какому либо материалу остаток большой, а расхода на протяжении года не было или он был незначительный, то его можно отнести к группе неходовых запасов Наличие таких материалов свидетельствует о том, что оборотный капитал заморожен на длительное время в производственных запасах в результате чего замедляется его оборачиваемость.


4.3. Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса. Оценка финансовой устойчивости предприятия.

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.
Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.
В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части: а) переменную часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия,
б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала.
Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения
Как известно, собственный капитал в балансе отражается об щей суммой Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по первому и второму разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов.
                                                                         На начало                         На конец
                                                                          периода                             периода
Общая сумма постоянного капитала          25690                                    36694
(сумма I и II разделов пассива)
Общая сумма внеоборотных активов         26350                                   28700
Сумма собственных оборотных                    - 660                                     7994
средств
Как видим сумма собственных оборотных средств на конец анализируемого периода возросла.
Для оценки финансовой стабильности предприятия рассчитаем коэффициенты.

1. Коэффициент автономии.
                                                    25390
На начало периода   ----------  =  0,38 = 38%
                                     66110
                                    36394
На конец периода   -----------  = 0,41 = 41%
                                          89150
Коэффициент автономии показывает общую сумму собственного капитала в общей сумме всех средств. Он возрос на конец периода по сравнению с началом на 3%. Это можно оценить положительно.
2. Коэффициент долгосрочного привлечения средств.
                                                         300
На начало периода   -----------------  =  0,012 = 1,2%
                                     25390 +300
                                          300      
На конец периода   -----------------  = 0,003 = 0,3%
                                           36394+300
Анализ долгосрочных кредитов осуществляется с целью определения срока, на протяжении которого они могут быть погашены. В связи с этим определяется стабильность той части средств предприятия, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов. В настоящих экономических условиях этот коэффициент практически не работает, т.к. долгосрочные кредиты и займы у предприятий практически отсутствуют, предприятия не могут сейчас выбирать между долгосрочными и краткосрочными кредитами и привлекать кредиты в наиболее целесообразных для себя формах.
3. Коэффициент маневренности.
                                                    25390+300-26350
            На начало периода   ------------------------  =  0,026 = 2,6%
                                            25390
                                   36394+300-28700      
На конец периода   -------------------------  = 0,22 = 22%
                                                   36394
Чем выше коэффициент маневренности, тем шире возможность свободного и более правильного использования собственных средств в условиях, которые требуют быстрого реагирования в соответствии с требованиями рынка.
4. Коэффициент удельного веса основных средств в общей сумме средств предприятия.
                                                    25350
На начало периода   ----------  =  0,399 = 39,9%
                                     66110
                                 
                                   28700
На конец периода   -----------  = 0,322 = 32.2%
                                         89150
Удельный вес основных средств в общей сумме всех средств предприятия сократился на 7,7%. Можно предположить , что произошло увеличение оборотных средств, тогда такое изменение данного показателя можно оценить положительно.
5. Коэффициент соотношения собственных оборотных средств и всех оборотных средств.
                                                    25390+300-26350
            На начало периода   ------------------------  =  0,02 = 2,0%
                                       1000+38760
                                    36394+300-28700      
На конец периода   -------------------------  = 0,13 = 13%
                                             7250+53200
Как видим  этот коэффициент на конец периода увеличился на 11%.
6. Коэффициент накопления амортизации.
                                                      400
На начало периода   ----------  =  1,7%
                                     24000
                                     800
На конец периода   -----------  = 3,0%
                                          27000
Коэффициент накопления амортизации свидетельствует об интенсивности высвобождения средств, находящихся в основных средствах производства.
Для оценки платежеспособности предприятия используют три коэффициента: общий коэффициент покрытия, коэффициент абсолютной ликвидности и промежуточный коэффициент покрытия. Все три показателя измеряют отношение оборотных активов предприятия  к его краткосрочной задолженности.
Общий коэффициент покрытия это отношение всех оборотных средств к краткосрочной задолженности.
                                                   1000+38760
На начало периода   ----------------- =  97,6%
                                         40720
                                     7250+53200
На конец периода   --------------------  = 115%
                                                 52756
Как видно из расчетов коэффициент низкий как на начало периода, так и на конец. Критическое значение коэффициента составляет 2 или 200%.
Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств, ценных бумаг и других краткосрочных вложений к сумме краткосрочной задолженности.
                                                   7000+2760
На начало периода   ----------------- =  24%
                                         40720
                                     6000+2200+7000
               На конец периода   --------------------------- =28,8%
                                                 52756
Денежные средства, ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения - это наиболее ликвидные статьи оборотных средств. Критическое значение коэффициента абсолютной ликвидности составляет 20%. Как видим, на начало периода предприятие может покрыть свои обязательства за счет высоко-ликвидных средств на 24%,а на конец периода на 28,8%. Это можно оценить положительно.
Коэффициент промежуточного покрытия рассчитывается как предыдущий, но с учетом суммы дебиторской задолженности.
                                                   7000+2760+16000
На начало периода   ------------------------ =  63,3%
                                             40720
                                     6000+2200+7000+22000
               На конец периода   -----------------------------------  = 70,5%
                                                          52756
Критическое значение коэффициента промежуточного покрытия составляет  0,7 - 0,8 или 70 - 80%. На конец периода по сравнению с началом значение коэффициента возросло до 70,5% (на 7,2%). Эти изменения также можно оценить положительно.
Анализируя все три коэффициента, можно сделать вывод, что финансовое положение предприятия улучшается, хотя все три коэффициента находятся на уровне своих критических значений.

 

Сколько до сессии?
Декабря 2016 Января 2017
По Вт Ср Че Пя Су Во
1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31
Поиск
Программы в помощь